每經記者  鄭步春

　　周三滬深股市反彈，滬綜指漲1.12%報2859.94點，深綜指大漲2.55%報1333.74點。停牌已久的工行復牌跌停，壓制了滬綜指，使之漲幅明顯受限。不過，大盤反彈之勢明顯不受工行因素影響。

        從盤面看，昨工行數度跌停并被打開，大盤拋壓隨之忽大忽小。馬后炮看，因股指收盤時極為強勁，特別是深市，這或暗示許多機構利用工行“一放一收”進行吸納，買回前期沽空的籌碼。

        昨有兩則消息對市場頗有影響，極可能使機構回補籌碼意愿上升。一為市場傳不久將召開的經濟工作會議或將通脹目標略微上調。另一則消息是人民日報海外版  “明顯地暗示”大伙買股。當股指處相對高位時，此類消息可能構成出貨機會，股指未必就漲，但處于相對低位就不同了，如果還按經驗辦事就可能事后郁悶。

        筆者認為，通脹目標上調確有些可能，因前期已有不少人士為此吹風。人民日報所言大體也符合當前形勢，既然樓市不讓炒，農產品不讓炒，又無法回收過多流動性，那么弄個  “池”圈起來也是不得已的辦法。股市這東西有點虛，大伙在該池子里搗騰一番，暫不會沖擊并破壞池子之外的標的。

        不過期貨市場有點  “礙事”，因如果將資金趕入股市，就不可避免地提振期貨市場人氣，造成大宗物資上漲，這卻不利于控制通脹。數月來，筆者不知說了多少回“期市和股市不可能同時走出牛市”。既然如此，目前筆者困惑的是，管理層又如何能單獨弄熱股票市場，并同時“晾著”期貨市場。

        可能有人會想出這樣的辦法：對期貨市場泡沫更多進行  “管理”，對股票市場泡沫盡量少作  “管理”。筆者認為，這理論上行，也確有可能收一時之效，但難以有長效且會帶來副作用。

        計劃經濟和行政手段極易在短期內見效，但從中長期說工作效率有限，成本較高。更重要的是，還可能造成一些要素的扭曲，給實體經濟帶來些錯誤信號。典型的例子是，當過度壓制農產品價格時，農民必減少種植量，這將導致未來供給不足，長遠來說價格只可能因此更高。

        渣打銀行將人民幣短期和中期評級自“中性”上調至“增持”，并將人民幣2010年底的預期目標值自6.64調高至6.59，將2011年底的預期目標自6.35調高至6.20。渣打策略師RobertMinikin等在報告中寫道：“人民幣很可能在2011年上半年會出現7%的年率升幅。”先前其預期的升幅僅為4.4%。

        人民幣已連續(xù)兩周沒有升值，受益于升值的航空板塊個股也大幅回落。當通脹形勢較為嚴峻時，有關方面允許人民幣更快升值似乎也符合邏輯。以往人民幣升值速度慢的理由之一是影響外貿和經濟增長，但如果通脹無法快速降低，許多下游競爭性企業(yè)勞動生產率的提升程度或無法消化成本上升因素而大量倒閉，這同樣會影響增長，甚至影響更大。

        所以，經濟中并沒一個方案為整體全優(yōu)，只有相對更優(yōu)，人民幣并非一定就不能升值。人民幣如果像現在這樣對外不升值，而對內貶值（物價上漲），對民生影響更大，國內矛看更嚴重。因此，投資者姑且可相信渣打的理由，近期可關注些超跌的升值板塊。

        回到大盤，因最近幾天筆者僥幸說得較“透”，所以筆者認為暫時也沒有更多的可說。再重復一次，本輪反彈持續(xù)時間會長一些，倉輕者可積極補倉，倉重者可持股觀望。



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯(lián)系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316