每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股回落，滬綜指收跌1.01%報2044.92點，深綜指跌1.53%報956.50點，成交略微放大。前一天大幅補漲的中小板后勁不足，中小板指數(shù)收盤大跌1.90%。

這幾天為經(jīng)濟指標密集公布期。昨日公布的6月份實際使用外資金額達143.89億美元，同比大增20.12%。這個數(shù)據(jù)是近期少見的較好數(shù)據(jù)，但商務部新聞發(fā)言人周三表示，下半年形勢仍不容樂觀。

A股昨日前市尚可，但尾市走勢不濟，除地產(chǎn)等少數(shù)板塊飄紅外，大多數(shù)板塊下跌，大盤股、小盤股同時承壓。房產(chǎn)強勢顯然和消息面相關，因新華社消息報道稱，盡管監(jiān)管層沒有明確表態(tài)房地產(chǎn)融資政策將調整，但近期各種跡象表明，房地產(chǎn)融資開閘“基本已成定局”。閘門或將從涉及房地產(chǎn)上市公司的重組開啟。

李克強總理本周二主持召開經(jīng)濟形勢座談會，聽取專家和企業(yè)負責人的看法和建議。根據(jù)會議紀要，總理在會上似乎為近期熱議的“下限”做了最新定義?？偫砜谥械?ldquo;下限”并未對應GDP增長率，和這些日子專家們所討論的側重點不同。另值得關注的是，總理特別強調了“保就業(yè)”。

總理未提明確的GDP下限數(shù)字，這聽上去有點模棱兩可，但筆者認為有一定合理性，因同樣的GDP增長率所對應的就業(yè)情況是不同的，有時還會大大不同。比如，在新增的項目中，是資本密集型多些，還是勞動密集型多些。

就業(yè)確實是重中之重，而穩(wěn)增長只是手段。政治經(jīng)濟實為一體，任何國家或地區(qū)，均不可能純粹盯著經(jīng)濟增長率的數(shù)字。如美國政府也極重視就業(yè)情況，對其他方面的關注度要明顯要低一些。

這幾年美國放下架子搞起制造業(yè)，似乎在“倒退”，而他們的制造業(yè)確實出現(xiàn)了回流，就業(yè)情況正逐漸好轉。制造業(yè)在投資回報率方面，可能遠不如那些高精尖企業(yè)或華爾街的金融企業(yè)，但其在就業(yè)促進方面卻具有獨到功能。

財政部網(wǎng)站掛出一條消息似與總理講話互為呼應，其內容是：財政部部長樓繼偉在第五輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話框架下經(jīng)濟對話專題會議中表示，“今年中國不會出臺大規(guī)模的財政刺激政策”，將出臺減稅措施。

上述消息均會弱化投資者對經(jīng)濟刺激計劃出臺的預期，所以對相關個股形成壓制，尤其是對周期類股。對于受拖累個股，后市投資者應注意及時減持。

昨日筆者強調了應逢高減磅，理由之一是筆者也不太相信我國將出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策。在對經(jīng)濟增速下限的理解方面，筆者比多數(shù)人都低，主要是因為經(jīng)濟刺激在客觀條件上存在明顯的限制。

在以往，大規(guī)模經(jīng)濟刺激可能還有些回報，雖然低一些，但如今幾乎已無回報，所以繼續(xù)這么做也只能帶來壞賬。而帶來的繁榮期之短可忽略不計，這應該是最大的限制條件。除此之外，以往壞賬或債務還有轉嫁余地，而如今承受力已變得非常弱。