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每經(jīng)記者 金喆 發(fā)自廣州

2月21日晚間，嘉應(yīng)制藥（002198，SZ）發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約2.27億元，同比增長(zhǎng)117.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.39億元，同比增長(zhǎng)1743.15%。

廣州一位不愿透露姓名的券商人士表示，“凈利潤(rùn)暴增主要還是靠投資湖南金沙藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱金沙藥業(yè)），金沙藥業(yè)有國(guó)家基本藥物、國(guó)家中藥保護(hù)品種和全國(guó)獨(dú)家品種，成長(zhǎng)性很不錯(cuò)。”

金沙藥業(yè)貢獻(xiàn)大部分利潤(rùn)/

嘉應(yīng)制藥業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度較大主要有三方面原因，一是報(bào)告期內(nèi)公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較大，二是該年度公司新增了藥品流通業(yè)務(wù)，三是完成了金沙藥業(yè)剩余股權(quán)的收購(gòu)，金沙藥業(yè)自2013年11月開(kāi)始納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，投資者對(duì)嘉應(yīng)制藥的關(guān)注度并不高。

宏源證券研報(bào)認(rèn)為，嘉應(yīng)制藥自建廠起一直專注于感冒藥領(lǐng)域，主打產(chǎn)品為雙料喉風(fēng)散和重感靈片，其中雙料喉風(fēng)散在廣東等華南地區(qū)市場(chǎng)份額在3%以上。近兩年，由于生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用雙雙上升，公司利潤(rùn)增速乏力，傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)品面臨增長(zhǎng)瓶頸。

天相投顧也在一份研究報(bào)告中提到，嘉應(yīng)制藥的雙料喉風(fēng)散難以和金嗓子、西瓜霜、草珊瑚含片等大品牌抗衡，競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)不足；重感靈片所在中藥感冒藥領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，所占市場(chǎng)份額較低且毛利率呈逐年下降趨勢(shì)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)前景堪憂。

記者查閱相關(guān)材料后發(fā)現(xiàn)，由于主打產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，嘉應(yīng)制藥自2007年上市以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)有限，金沙藥業(yè)近年貢獻(xiàn)了嘉應(yīng)制藥大部分利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，自2009年~2012年，金沙藥業(yè)貢獻(xiàn)的投資收益分別為563.31萬(wàn)元、1970.46萬(wàn)元、2195.56萬(wàn)元、1776.70萬(wàn)元。彼時(shí)，嘉應(yīng)制藥只持有金沙藥業(yè)35.53%的股權(quán)。 2013年中報(bào)顯示，嘉應(yīng)制藥去年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為737.56萬(wàn)元，其中金沙藥業(yè)的投資收益為630.67萬(wàn)元，占嘉應(yīng)制藥利潤(rùn)的85.51%；2013年三季報(bào)顯示，嘉應(yīng)制藥前三季度凈利潤(rùn)比去年同期 增 加1550.93萬(wàn) 元 ， 增 幅1530.48%，主要原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以及對(duì)金沙藥業(yè)投資收益增加導(dǎo)致。

2013年10月，嘉應(yīng)制藥發(fā)布了將收購(gòu)金沙藥業(yè)100%股權(quán)的公告。“嘉應(yīng)制藥的管理層明白金沙藥業(yè)的重要性，所以一直想全資收購(gòu)，幾經(jīng)波折終于敲定了。”前述券商人士認(rèn)為，全資收購(gòu)金沙藥業(yè)顯然利好嘉應(yīng)制藥，至少算是一種自救的方式。

根據(jù)嘉應(yīng)制藥披露的收購(gòu)草案，金沙藥業(yè)做出了這樣的業(yè)績(jī)承諾，2013年~2015年每年扣非后凈利潤(rùn)不低于5228.27萬(wàn)元、5825.11萬(wàn)元和7392.77萬(wàn)元。

“全資控股金沙藥業(yè)后，公司產(chǎn)品將從咽喉感冒藥拓展到骨傷中藥領(lǐng)域，銷售渠道也由華南、西南零售市場(chǎng)打入全國(guó)各省市醫(yī)院的終端，形成雙贏局面。”宏源證券據(jù)此認(rèn)為嘉應(yīng)制藥業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂瓉?lái)拐點(diǎn)。

天然右旋龍腦成又一增長(zhǎng)點(diǎn)/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，嘉應(yīng)制藥近期投資的廣東華清園生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱華清園）也備受市場(chǎng)關(guān)注。

公告顯示，嘉應(yīng)制藥去年底以675萬(wàn)元受讓華清園45%的股權(quán)。華清園現(xiàn)有梅片樹(shù)種植基地約2000畝，種植梅片樹(shù)100多萬(wàn)株，市值超過(guò)2000萬(wàn)元。

嘉應(yīng)制藥稱，該次受讓股權(quán)目的在于實(shí)現(xiàn)公司大宗短缺珍稀原料藥材天然右旋龍腦的自主供給，鞏固和增強(qiáng)雙料喉風(fēng)散市場(chǎng)領(lǐng)先地位，對(duì)于提升公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力具有積極作用；同時(shí)，在進(jìn)一步做強(qiáng)做大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大企業(yè)未來(lái)盈利能力；“由于現(xiàn)有資源嚴(yán)重短缺、進(jìn)口價(jià)格昂貴，我國(guó)實(shí)際進(jìn)口量不足10噸/年，市場(chǎng)供給嚴(yán)重短缺，開(kāi)發(fā)天然右旋龍腦市場(chǎng)前景廣闊。”

資料顯示，天然右旋龍腦是雙料喉風(fēng)散、復(fù)方丹參滴丸、速效救心丸等60多種常見(jiàn)中藥的主要配方成分，應(yīng)用非常廣泛。早在2010年，嘉應(yīng)制藥就曾建立5000畝的梅片樹(shù)GAP種植基地，用以建設(shè)梅片樹(shù)提取天然右旋龍腦純化示范性生產(chǎn)線。