每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜王可然    

1990年6月，國務(wù)院正式批復(fù)同意建立上海證券交易所；當(dāng)年12月19日，滬市的首個交易日以96.05點開盤；1991年7月，深交所正式開業(yè)……滬深A(yù)股市場的發(fā)展，見證了中國改革開放的歷史，也是改革開放偉大征程的重要組成部分。

從無到有，從不成熟到逐步完善，中國資本市場在創(chuàng)新與規(guī)范的道路上摸索前進。目前A股市場已經(jīng)擁有超過3000家上市公司、總市值約6萬億美元，新三板則為超過1萬家企業(yè)提供服務(wù)，多層次資本市場建設(shè)取得了重大突破。

針對資本市場在中國經(jīng)濟中所發(fā)揮的作用，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年5月，重慶市原市長、十二屆全國人大財經(jīng)委副主任委員黃奇帆在一場演講中所說的話頗為典型。他說：“20多年來，中國資本市場堅持了社會主義市場化方向、法制化需求、公開化制度和國際化導(dǎo)向；20多年來，在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下，我國資本市場在探索中前進，在改革中創(chuàng)新，在總結(jié)教訓(xùn)中積累經(jīng)驗、改進管理方法，走出了一條符合市場規(guī)律和中國國情的發(fā)展道路。相信到2050年，中國成為社會主義現(xiàn)代化強國時，中國資本市場一定會成為我們現(xiàn)代化強國的重要標(biāo)志?！?/p>

交易所成立初期摸著石頭過河

回顧曾經(jīng)的歲月，資本市場的征途在曲折中前行，在探索中發(fā)展。

1984年11月18日，飛樂音響向社會公開發(fā)行一萬股，每股股票面值50元，此事在海外引起很大反響。

之后，延中實業(yè)、真空電子也相繼向社會公開發(fā)行股票。1986年9月26日清晨，飛樂音響、延中實業(yè)兩只股票在南京西路1806號掛牌進行柜臺交易，投資者蜂擁而至。雖然那時中國既沒有交易所，也沒有真正意義的股市，“老八股”帶有很強的試水性質(zhì)，但它們是今天6萬億美元A股市場的嬰兒時期。沒有它們就沒有今天的A股市場。

1989年12月，時任上海市委書記兼市長朱镕基在一次市委擴大會上決定籌建上海證券交易所。1990年，朱镕基在一個記者招待會上宣布：上海證券交易所將于年內(nèi)開業(yè)。這個決定，加速了中國證券市場的開端。

1990年6月國務(wù)院正式批復(fù)：同意建立上海證券交易所。

1990年12月19日，滬市的首個交易日以96.05點開盤，并以當(dāng)日最高價99.98點報收，成交金額49.4萬元，中國金融市場一個全新時代正式拉開。1991年7月，深交所亦正式開業(yè)。

總的來說，上世紀(jì)90年代的A股市場，是在摸著石頭過河，在探索中前行。

1999年，“5·19行情”爆發(fā)，在科技股的帶領(lǐng)下，A股市場走出一波波瀾壯闊的行情。2000年7月19日，上證綜指以2000.33點開盤，首次站上2000點關(guān)口。

三一重工打響股改“第一槍”

2001年至2005年，長達四年的熊市讓中國最初一代股民真正嘗到了等待的滋味。這其中，股權(quán)分置問題成為制約股市發(fā)展的頑疾，也是監(jiān)管層著手解決的痛點。

2005年4月29日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，股權(quán)分置改革試點工作啟動 。這是中國資本市場建設(shè)中舉足輕重的事件。

2005年6月10日，三一重工股改方案最終以高票通過，成為“股改第一股”。

2005年9月，股改戰(zhàn)役全面打響。到2007年5月，滬深兩市當(dāng)時1300多家公司中，90%以上完成股改。

股權(quán)分置改革也催生了2006~2007年A股市場一波歷史上至今最為壯觀的行情。2005年6月，滬指一度跌破1000點大關(guān)，見底998點；到2007年10月16日上攻至至今的歷史最高點6124點。

2008年，由于海外次貸危機的影響，A股市場出現(xiàn)暴跌，2008年10月28日見底1664點，距離一年前的6124點跌去七成之多，數(shù)萬億市值灰飛煙滅。

之后，在4萬億經(jīng)濟刺激計劃下，宏觀經(jīng)濟和A股市場回暖。如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險？如何在股改完成后，向更成熟的市場體制接軌？又成了監(jiān)管層考慮的重點之一。

2010年3月31日，融資融券試點正式啟動。2010年4月15日，股指期貨推出。兩項舉措在中國資本市場中具有重要意義——它標(biāo)志著A股市場不再是單邊的市場，投資者有了更多樣的工具選擇，可以有更豐富的投資策略，進行市場風(fēng)險對沖。2014年年底開始，A股重新走牛，融資融券和股指期貨在其中發(fā)揮了重要作用。

資本市場迎來嶄新發(fā)展時期

十八大之后，資本市場迎來嶄新發(fā)展時期。A股市場不斷完善發(fā)展，新三板建設(shè)提速。

2013年6月，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)試點擴容至全國。2016年12月，新三板掛牌公司破萬家，新三板成為全球首個服務(wù)企業(yè)達到一萬家的證券市場。新三板的出現(xiàn)，有效拓展了資本市場的覆蓋面，規(guī)范了大批處于成長初期的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類公司，夯實了多層次資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)。

實際上，對于資本市場在中國經(jīng)濟中所發(fā)揮的作用，重慶市原市長、十二屆全國人大財經(jīng)委副主任委員黃奇帆在“2018清華五道口全球金融論壇”公開演講中曾經(jīng)作出六點總結(jié)：

一是極大地推動了國民經(jīng)濟健康發(fā)展。2017年末，中國資本市場總市值超過50萬億元，上市公司總營業(yè)額超過百萬億元，利潤3萬多億元，包括上市公司債務(wù)在內(nèi)的總資產(chǎn)約100萬億元，在中國經(jīng)濟總量中占有半壁江山的分量。資本市場的發(fā)展不僅推動了經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，并且大大提升了經(jīng)濟總量和企業(yè)規(guī)模。可以毫不夸張地說，資本市場既是中國經(jīng)濟的前進動力，也是企業(yè)騰飛的翅膀。

二是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高質(zhì)量、有效益地發(fā)展。資本市場的獨角獸制度、風(fēng)險資本投資機制能極大地促進企業(yè)科技創(chuàng)新。以資本市場的逐利特性、用腳投票的資源配置機制，極大地促進了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

三是完善法人治理結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)實施現(xiàn)代企業(yè)制度?，F(xiàn)有的國企、民企，一旦成了上市公司，既受到證券公司、會計事務(wù)所、律所訓(xùn)導(dǎo)，又受到交易所、證監(jiān)部門監(jiān)管，理念上、行為上會發(fā)生根本性變化，成為有激勵有約束的理性的行為法人，不僅會增強股東意識、公司治理概念，而且通過強制性信息透明度原則倒逼上市公司管理層形成講真話、不講假話的行為人。

四是健全現(xiàn)代金融體系。傳統(tǒng)金融體系是指以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)的金融體系，現(xiàn)代金融體系是指以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系，不僅具有媒介資金供求關(guān)系的機制，還具有能夠?qū)崿F(xiàn)資源優(yōu)化配置、分散風(fēng)險和分享財富成長三大功能的機制。資本市場發(fā)展好了，能改善國民經(jīng)濟的宏觀杠桿率過高的問題，降低全社會融資中過高的債務(wù)比重，把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資、債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，還能有效地消除中小企業(yè)融資難、民間融資不規(guī)范、非法集資、金融欺詐等問題。

五是讓老百姓增加致富途徑，將改革開放、經(jīng)濟發(fā)展的成果惠及老百姓。資本市場提供了與經(jīng)濟增長相匹配的財富成長機制，建立了一種人人可以參與財富的分享機制。

六是資本市場為社會主義公有制探索了高質(zhì)量有效益的實現(xiàn)形式。馬克思和恩格斯曾深刻地分析認(rèn)為，股份制和股份合作制是一種社會主義公有制的實現(xiàn)形式。十八屆三中全會提出國企改革方向是混合所有制，也是要求國企轉(zhuǎn)制為股份制、股份有限公司。而上市公司恰恰是最規(guī)范最典型的股份公司。作為公眾公司，上市公司理所當(dāng)然是社會主義公有制的一種最佳的實現(xiàn)形式。

同時，黃奇帆表示，相信到2050年，中國成為社會主義現(xiàn)代化強國時，中國資本市場一定會成為我們現(xiàn)代化強國的重要標(biāo)志。