繼PIMCO首席投資官高呼獲利了結(jié)、賣出美股之后，私募股權(quán)巨頭KKR也在最新的月度報告中提示，美股繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)有限。

“我們不是悲觀，但我們并不認為，如果盈利增長繼續(xù)讓人失望，市場還能在當(dāng)前水平上繼續(xù)直線上漲。”KKR全球宏觀與資產(chǎn)配置首席Henry Mcvey在27日發(fā)布的報告中稱，上年四季度大跌后，美股今年以來已經(jīng)有效反彈，但目前繼續(xù)上漲的動力不足。

Henry Mcvey還提到，多數(shù)風(fēng)險資產(chǎn)的環(huán)境已經(jīng)“相當(dāng)平衡”。經(jīng)濟增長的趨勢已經(jīng)較為疲弱，而今年以來，中央銀行已經(jīng)要比投資者此前預(yù)期的更加鴿派。“重要的是，通脹維持在低位，我們相信這會讓許多中央銀行家需要更多的‘空中掩護’，在美國、德國、英國等國家擁有紀(jì)錄低位的失業(yè)率背景下，仍然保持耐心。”

KKR建議，目前應(yīng)該買進久期較短、與名義GDP相關(guān)的資產(chǎn)，并削減久期長的主權(quán)債頭寸。“考慮到許多政府現(xiàn)在背負著越來越高的赤字，我們認為這正在對包括美國股票和信用證券在內(nèi)的其他資產(chǎn)，產(chǎn)生‘擠出效應(yīng)’。”Henry Mcvey指出，美國的儲戶正在被迫取代央行和海外投資者，配置美國債券，這減少了他們投資其他金融資產(chǎn)的機會。

所以，在這種轉(zhuǎn)變下，KKR建議應(yīng)該加大配置流動性較高、與名義GDP掛鉤的、有硬抵押物支撐的資產(chǎn)，還可以加大對久期較短的美債的持倉。

股票市場仍然有套利空間，不過不是在美股。“盡管最近已經(jīng)上漲了不少，我們?nèi)匀豢吹揭恍?lsquo;好的公司，差的資本架構(gòu)’的機會，尤其是在美國以外的地方。”Henry Mcvey稱。

KKR特別提到，去年四季度，中國成長股的調(diào)整幅度要比歐洲成長股更大（尤其是中國科技成長股），因此現(xiàn)在亞洲成長股的相對配置價值更高。

華爾街見聞 陶旖潔 封面圖來自攝圖網(wǎng)