圖片來源：攝圖網(wǎng)

17日，上證綜指收報3263.12點，已逼近前期高點3288.45點，年內(nèi)漲幅達30.84%。但是，有人重倉，有人踏空。

在規(guī)模以上私募中，今年一季度，高倉位私募最高收益已達36.95%，而低倉位私募則大幅跑輸指數(shù)，最低收益僅為3.10%。

私募人士認為，今日公布的3月及一季度中國經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)超預期，但市場此前已有部分反映。雖然A股漲幅較大，但估值仍未被高估，依舊處在安全區(qū)域。

私募一季度收益最高達36.95%

格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，在管理規(guī)模50億元以上，或30億元以上且成立滿5年的37家私募機構(gòu)中（股票策略），旗下基金一季度平均收益率不足10%的有6家，收益率在10%-20%之間的有17家，收益率在20%-30%之間的有9家，收益率超過30%的有5家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)今年一季度漲幅為28.62%，以此對比，37家私募機構(gòu)中僅有5家機構(gòu)旗下基金平均收益率跑贏滬深300指數(shù)，占比為13.51%。其中，一季度旗下基金收益率最高的私募機構(gòu)，收益率達36.95%，一季度旗下基金收益率最低的私募機構(gòu)收益率僅為3.10%。

倉位導致業(yè)績差異

私募業(yè)績差異較大的主要原因，是倉位水平不同?？v觀一季度收益率排名靠前的部分私募，其2018年產(chǎn)品凈值普遍回撤較大。

一季度收益率不足15%的某中型私募表示，業(yè)績大幅跑輸滬深300指數(shù)的主要原因是倉位水平較低。相關資金對凈值回撤的要求很高，因此沒有驟然加倉，僅維持中性偏高的倉位。

一季度收益率超過30%的某百億規(guī)模私募表示，倉位水平一直較高，由于投資者認同逆向投資理念，因此旗下不少產(chǎn)品并未設置平倉線。雖然2018年凈值跌幅較大，但今年以來凈值回升很快。

除了高倉位運行，選對個股也十分重要。從上市公司2018年年報看，不少百億級績優(yōu)私募布局的品種今年以來漲幅較大。例如，淡水泉去年底持有的環(huán)旭電子、瑞普生物、濮陽惠成、中材科技、太極集團、水晶光電，截至今日收盤，今年以來漲幅分別為70.89%、154.19%、72.25%、68.11%、49.46%、43.41%。

高毅資產(chǎn)亦是如此，去年底持有的光威復材、中環(huán)股份，今年以來漲幅分別為65.92%、48.41%。

一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期

今日國家統(tǒng)計局公布了2019年3月及一季度中國經(jīng)濟運行的主要數(shù)據(jù)。不少私募人士認為數(shù)據(jù)超預期，但市場此前已有部分反映。

某業(yè)內(nèi)人士認為，從陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，寬信用的格局已基本確立，上市公司基本面有望迎來拐點。目前多空的主要分歧是指數(shù)上漲過快，技術面有回調(diào)需求，但影響市場的主要因素是基本面，如果基本面拐點進一步確立，那這輪行情將正式從反彈轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。

朱雀投資認為，如果說一季度的基建投資數(shù)據(jù)顯示出見底的跡象，二季度有望見底的是CPI和可選消費數(shù)據(jù)。相應的，養(yǎng)殖板塊和消費板塊或?qū)⒂瓉硗顿Y機會。

也有私募人士維持對后市震蕩行情的判斷，認為年初以來的行情整體由流動性帶動，當前變量逐漸減弱，向上動力不夠。

私募稱市場仍處安全區(qū)域

昨日一舉收復了此前一周跌幅，上證綜指今日小幅震蕩上行，報收3263.12點，已逼近前期高點3288.45點。但部分私募認為，市場估值仍未被高估，依舊處在安全區(qū)域。

某私募基金經(jīng)理認為，3月以來，市場短期情緒波動較大，這與去年下半年影響市場的風險因素被淡化和緩解有關。當前市場整體估值水平比較合理，從長遠來看，還是較安全區(qū)域。

保銀投資表示，在市場情緒好轉(zhuǎn)的情況下，2019年上半年有望走出2015年上半年的向上行情，有業(yè)績支撐的藍籌股更受青睞。

朱雀投資表示，資產(chǎn)“又好又便宜”、海內(nèi)外流動性環(huán)境寬松、資本市場制度變革的三個大邏輯不變，維持A股在2019年完成熊牛轉(zhuǎn)換的看法不變。需要關注的風險點是，海外經(jīng)濟的新一輪放緩以及北向資金流入的減弱。

（中國證券報 李惠敏 林榮華）