每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)實習(xí)編輯｜劉野    

4月30日，“五一”法定假日前最后一個交易日，國債期貨幾乎全線飄紅。10年主連亦即T1906日內(nèi)強力拉升，收盤報96.675元，日內(nèi)漲0.46%。

當(dāng)日上午9時，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。

4月份，制造業(yè)PMI下降0.4個百分點到50.1%，略高于榮枯線。非制造業(yè)PMI下降0.5個百分點到54.3%，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI都有下降。綜合PMI下降0.6個百分點到53.4%。

4月份三項PMI都有不同程度回落。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智分析，4月PMI回落有季節(jié)性回調(diào)的原因，同時表明工業(yè)生產(chǎn)可能有所放緩。

不過股票市場反應(yīng)偏弱，上證綜指開盤后短時走跌，隨后出現(xiàn)反彈，日內(nèi)震蕩走高，漲幅0.52%，收于3078.34。

債券市場上，中債國債到期收益率數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日除了5年期、7年期國債上漲外，1年期、3年期、10年期國債到期收益率均走跌。其中10年期國債到期收益率較上一日跌3.99BP報3.3869%。

回顧整個4月，國債期貨整體走跌，跌幅達(dá)1.025元，月初開于97.700元，月內(nèi)跌1.25%。

4月以來，10年期國債收益率整體持續(xù)走高，月初報3.1332%，月末報3.3869%，月內(nèi)漲幅達(dá)25.37BP。

圖片來源：中國債券信息網(wǎng)截圖

4月中旬國家統(tǒng)計數(shù)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智曾分析，物價水平止跌回升，市場擔(dān)心的通縮風(fēng)險明顯減弱。由于整體物價漲勢溫和，也不存在高通脹壓力。

PPI也為數(shù)月以來首次回升，劉學(xué)智認(rèn)為，工業(yè)領(lǐng)域通縮的風(fēng)險有所減弱。

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好對四月債券市場形成壓力，不過4月，A股總體表現(xiàn)遜于預(yù)期，月內(nèi)上證綜指跌幅為0.4%。

對于后期債市走勢，明明債券研究團隊預(yù)測，后續(xù)積極財政政策仍然以減稅降費為主，結(jié)構(gòu)性貨幣政策繼續(xù)發(fā)揮定向、結(jié)構(gòu)性支持小微、民營企業(yè)信貸，以信貸增速為貨幣政策的錨，維持社融增速和M2增速與名義GDP匹配，同時防止資產(chǎn)價格過快上漲、防范金融風(fēng)險。信貸—貨幣政策反饋鏈條最終決定利率震蕩行情，機會則來源于信貸增速的不均勻和預(yù)期差。明明維持10年國債收益率3.2%~3.6%區(qū)間波動的判斷。