每經(jīng)編輯｜彭水萍

今日通信板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，相關(guān)產(chǎn)品通信ETF（515880）盤中漲超3%。

商業(yè)化推進(jìn)，AI景氣持續(xù)上行

截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超過(guò)16.4萬(wàn)億，較去年5月剛發(fā)布時(shí)增長(zhǎng)超137倍。甲骨文展望2026財(cái)年總體云業(yè)務(wù)（IaaS+SaaS）增長(zhǎng)率在40%以上，云基礎(chǔ)設(shè)施（IaaS）的增速在70%以上。字節(jié)豆包日均tokens使用量的暴增，甲骨文展望云業(yè)務(wù)提速增長(zhǎng)且資本開支繼續(xù)保持高增。

此外，OpenAI付費(fèi)商業(yè)客戶規(guī)模快速增長(zhǎng)，計(jì)劃2029年年收入提升至1250億美元。OpenAI近期宣布其年度經(jīng)常性收入已達(dá)到 100億美元，相較于去年的55億美元實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。據(jù)OpenAI發(fā)言人稱，該收入增長(zhǎng)主要得益于旗下消費(fèi)產(chǎn)品、ChatGPT商業(yè)產(chǎn)品及應(yīng)用程序接口（API）收入貢獻(xiàn)，截至今年3月底，OpenAI每周活躍用戶數(shù)超過(guò)5億，同時(shí)擁有300萬(wàn)付費(fèi)商業(yè)客戶，相較于2月份公布的200萬(wàn)有顯著增長(zhǎng)。同時(shí)公司制定了未來(lái)幾年收入目標(biāo)，計(jì)劃2029年將年收入提升至1250億美元。

算力升級(jí)持續(xù)，關(guān)注通信高增長(zhǎng)能力

算力需求在過(guò)去兩年受益于算力芯片催生一波跳躍式需求增長(zhǎng)，受數(shù)據(jù)源限制、密度功耗、Scaling Law效率遞減等多重因素影響下開源與閉源模型效用逐漸達(dá)到同一等級(jí)，在DeepSeek影響下訓(xùn)練算力成本大幅下降，對(duì)于算力資本開支下滑的擔(dān)憂不止。但中長(zhǎng)期看AI應(yīng)用仍處于極早期，當(dāng)前AI行業(yè)景氣仍持續(xù)上行。 

往后看，作為算力集群拓展的基礎(chǔ)組件，通信網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)也是明確的。光模塊、PCB、交換機(jī)組裝、交換機(jī)芯片設(shè)計(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈都仍然具備高增長(zhǎng)能力，可以關(guān)注通信ETF（515880）投資機(jī)會(huì)。

注：提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。