西部證券指出，5月以來(lái)美債收益率呈現(xiàn)“先上后弱震蕩”態(tài)勢(shì)，主要受三階段因素影響：5月初至5月中，美國(guó)貿(mào)易政策與經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)帶動(dòng)短端利率上行，通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)攀升；5月中至5月底，穆迪評(píng)級(jí)下調(diào)和20年國(guó)債拍賣(mài)不佳導(dǎo)致長(zhǎng)端利率承壓，減稅政策推進(jìn)進(jìn)一步加劇美債壓力；6月后走勢(shì)回歸基本面，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新抬升。展望下半年，在期限溢價(jià)支撐下，10年期美債收益率下行空間有限，預(yù)計(jì)將維持高位震蕩。當(dāng)前美元信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯，表現(xiàn)為實(shí)際利率對(duì)金價(jià)解釋力度減弱。美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重，2025年一季度美債規(guī)模達(dá)36.2萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字壓力顯著，關(guān)稅政策反復(fù)談判進(jìn)一步侵蝕美債避險(xiǎn)屬性。

十年國(guó)債ETF跟蹤的是10年國(guó)債指數(shù)，該指數(shù)反映的是剩余期限大約為10年的國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格變化情況，由一籃子符合特定條件的國(guó)債組成。該指數(shù)通常由中國(guó)財(cái)政部發(fā)行，不涉及成分股或行業(yè)配置，主要特征是衡量長(zhǎng)期國(guó)債的表現(xiàn)，是固定收益投資的重要參考指標(biāo)。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。