每經(jīng)編輯｜葉峰    

伴隨著滬指再創(chuàng)年內(nèi)新高，半年報(bào)行情徐徐展開。從行業(yè)角度看，創(chuàng)新藥、人工智能、證券、家電、游戲等行業(yè)上市公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼?！捌谥写鹁怼被虺蔀橥顿Y者解碼市場、布局下半年的重要線索.

人工智能：AI軍備競賽延續(xù)，算力需求大增

當(dāng)前人工智能軍備競賽持續(xù)，國內(nèi)外云廠商資本開支高增，AI基建需求快速擴(kuò)張，通信板塊作為“賣鏟子”的算力行業(yè)，市場規(guī)模持續(xù)增長。根據(jù)Lightcounting預(yù)測，光模塊的全球市場規(guī)模在2024-2029年或?qū)⒁?2%的CAGR保持增長，2029年有望突破370億美元。

值得關(guān)注的是，中國光模塊企業(yè)占據(jù)全球60%以上的市場份額，最新發(fā)布的2024年全球光模塊TOP10榜單顯示，中國廠商占據(jù)主導(dǎo)地位（占7席)），AI算力需求大增有望帶動行業(yè)盈利能力提升。

相關(guān)機(jī)會：通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）、港股科技ETF（513020）

創(chuàng)新藥：出海BD歷史新高，龍頭公司業(yè)績向好

中國創(chuàng)新藥License out數(shù)量和金額呈加速趨勢，2025上半年License out總金額接近660億美元，趕超2024全年BD交易總額。國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十多年持續(xù)大幅資本投入后，步入創(chuàng)新成果兌現(xiàn)期，有望助力創(chuàng)新藥企業(yè)績持續(xù)釋放。

政策面，當(dāng)前藥品政策不斷優(yōu)化，疊加支付端擴(kuò)容，商業(yè)化醫(yī)療保險(xiǎn)、丙類藥品目錄的深入研究推進(jìn)，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥提供了多元支付機(jī)制，主流生物醫(yī)藥企業(yè)的利潤有望修復(fù)，行業(yè)或迎來戴維斯雙擊。

相關(guān)機(jī)會：創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）

證券：股市交投活躍，并購重組驅(qū)動行業(yè)集中

2025年上半年，A股市場行情活躍，權(quán)益市場整體趨勢向上，上半年A股日均成交額近1.4萬億，同比增長62%，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)業(yè)績修復(fù)，驅(qū)動券商中報(bào)預(yù)告超預(yù)期。

展望后市，權(quán)益市場在“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的基調(diào)下有支撐，7月以來交投延續(xù)高景氣度、香港IPO市場持續(xù)回暖、香港虛擬資產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)、并購重組驅(qū)動行業(yè)格局集中，券商估值有望持續(xù)修復(fù)。

相關(guān)機(jī)會：證券ETF（512880）

消費(fèi)：政策賦能擴(kuò)內(nèi)需，新消費(fèi)高速增長

家電：國補(bǔ)拉動需求，外銷保持韌性

受益于國補(bǔ)拉動，上半年家電內(nèi)銷需求保持良好增長。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-5月家電社零同比+30.2%，其中4、5月分別同比+38.8%、+53%。出口端，近期關(guān)稅政策逐步明朗，前期被壓抑的海外發(fā)貨需求將逐步釋放，疊加下半年傳統(tǒng)銷售旺季的到來，家電出口業(yè)務(wù)有望回歸正常軌道。疊加2025年國補(bǔ)政策全年實(shí)施，家電板塊行業(yè)或可期。

游戲：行業(yè)景氣回暖，IP消費(fèi)成新主線

上半年，在新游上線、政策支持、出海提速等多重利好下，游戲板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年前5個(gè)月，中國游戲市場實(shí)際銷售收入為1411.06億元，同比增長17%。

當(dāng)前“新興消費(fèi)”正成為市場關(guān)注的新主線，IP衍生品火熱，泡泡瑪特旗下IP“LABUBU”在海外獲得廣泛歡迎，以IP衍生品為代表的新興消費(fèi)有望保持旺盛的發(fā)展態(tài)勢。

相關(guān)機(jī)會：家電ETF（159996）、游戲ETF（516010）

風(fēng)險(xiǎn)提示：

提及個(gè)股僅供分析使用，不代表投資建議。提及ETF基金均為股票型基金，屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。