虎牙公司（NYSE:HUYA）于北京時(shí)間2025年8月12日下午（美國(guó)東部時(shí)間2025年8月12日早晨）公布了2025年第二季度財(cái)報(bào)，收入和利潤(rùn)水平超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，該季度，虎牙公司總收入達(dá)15.7億元，實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比增長(zhǎng)。其中，直播收入企穩(wěn)，達(dá)11.5億元，游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)持續(xù)蓬勃發(fā)展，該板塊收入同比上漲34.1%至4.1億元。在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，該季度公司實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)盈虧平衡，歸屬于虎牙公司的凈利潤(rùn)為4750萬(wàn)元。用戶數(shù)據(jù)方面，2025年第二季度，虎牙總MAU達(dá)到約1.6億。

多平臺(tái)生態(tài)策略觸達(dá)更廣泛用戶 運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)改善鞏固業(yè)績(jī)水平

財(cái)報(bào)發(fā)布后，虎牙公司聯(lián)席CEO兼高級(jí)副總裁黃俊洪在季報(bào)分析師電話會(huì)議上表示：“自虎牙啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來(lái)，至今恰滿兩年。這兩年，是我們重新梳理業(yè)務(wù)，發(fā)現(xiàn)新的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，并落地實(shí)施的兩年。同時(shí)，我們不斷探索并深化虎牙與騰訊，以及整個(gè)游戲行業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同，取得顯著進(jìn)展。”

“在用戶規(guī)模方面，第二季度，虎牙總MAU達(dá)到約1.6億。同時(shí)，公司積極推進(jìn)多平臺(tái)生態(tài)策略，通過(guò)視頻號(hào)、抖音、快手等平臺(tái)，我們額外觸達(dá)的生態(tài)用戶規(guī)?？焖贁U(kuò)大。自去年以來(lái)，我們加強(qiáng)了與多個(gè)平臺(tái)和產(chǎn)品的合作，將虎牙的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和服務(wù)擴(kuò)展至更廣泛的用戶。這一策略不僅打破了行業(yè)壁壘，構(gòu)建了更加開(kāi)放的內(nèi)容生態(tài)，還進(jìn)一步提升了我們對(duì)游戲用戶的觸達(dá)能力，為游戲分發(fā)聯(lián)運(yùn)、道具售賣和代理發(fā)行等業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)，”黃俊洪表示。

在本次季報(bào)分析師電話會(huì)中，虎牙公司聯(lián)席CEO兼CFO雷鵬表示：“2025年第二季度，虎牙公司總收入達(dá)到約15.7億元，連續(xù)兩個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比增長(zhǎng)。其中，直播收入企穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)環(huán)比微增，達(dá)11.5億元。游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他收入持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到4.1億元，占總收入的26.4%。”

利潤(rùn)方面，受益于賽事等內(nèi)容成本的優(yōu)化，第二季度，毛利率環(huán)比增至13.5%，并實(shí)現(xiàn)了Non-GAAP運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)盈虧平衡。同期，Non-GAAP凈利潤(rùn)達(dá)4750萬(wàn)元，為連續(xù)6個(gè)季度盈利。

股東回報(bào)方面，截至2025年6月末，虎牙公司已回購(gòu)2280萬(wàn)股虎牙股票，共計(jì)價(jià)值約7540萬(wàn)美元。公司在第二季度完成派發(fā)總計(jì)約3.4億美元特別現(xiàn)金股息。雷鵬表示：“未來(lái)，我們會(huì)繼續(xù)致力于業(yè)務(wù)拓展，深化行業(yè)協(xié)同，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。”

加強(qiáng)用戶觸達(dá)和內(nèi)容運(yùn)營(yíng)能力 驅(qū)動(dòng)游戲相關(guān)服務(wù)高增長(zhǎng)

“從行業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，近年來(lái),內(nèi)容營(yíng)銷在游戲營(yíng)銷體系中的重要性日益增強(qiáng)?；⒀雷鳛橐患胰蚧挠螒蛏鷳B(tài)服務(wù)提供商，憑借龐大的核心游戲用戶群體、優(yōu)質(zhì)的主播資源和完善的電競(jìng)賽事體系，在發(fā)展游戲內(nèi)容營(yíng)銷、游戲相關(guān)服務(wù)等方面具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，”黃俊洪在電話會(huì)上表示。

他進(jìn)一步闡述道：“通過(guò)持續(xù)拓展游戲用戶的觸達(dá)，并加強(qiáng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)，游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他收入在過(guò)去兩年顯著增長(zhǎng)，該板塊收入從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前的規(guī)模——2023年第二季度的1.2億元，增長(zhǎng)至今年第二季度的4.1億元。該板塊在總收入中的占比更趨平衡，超過(guò)了四分之一，成為虎牙的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。從業(yè)務(wù)流水角度來(lái)看，第二季度的游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)的流水已占業(yè)務(wù)總流水的四成以上，更加彰顯該板塊在虎牙整體業(yè)務(wù)中的重要價(jià)值。”

二季度，虎牙持續(xù)深化并拓展與游戲廠商的合作，公司在國(guó)內(nèi)分發(fā)聯(lián)運(yùn)的游戲數(shù)量已增至300余款。《王者榮耀》《和平精英》《天龍八部》和《英雄聯(lián)盟手游》等騰訊系游戲繼續(xù)表現(xiàn)亮眼?！豆齻髡f(shuō)2》和《仙宮戰(zhàn)紀(jì)》等來(lái)自其他游戲廠商的產(chǎn)品，在該季度也實(shí)現(xiàn)了較快的流水增長(zhǎng)。同時(shí)，虎牙繼續(xù)拓展道具SKU，本季度道具售賣總GMV同比增長(zhǎng)約90%，成為虎牙新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。此外，道具售賣收入已逐漸成為主播更為重要的收入組成，有效地促進(jìn)主播生態(tài)的良性發(fā)展。

虎牙的游戲主播矩陣不僅在虎牙平臺(tái)有著很高的人氣，也在全網(wǎng)平臺(tái)有著很強(qiáng)的號(hào)召力。據(jù)虎牙統(tǒng)計(jì)，在行業(yè)Top 300的游戲主播中，虎牙生態(tài)體系中的游戲主播占比高居行業(yè)第一。同時(shí)，圍繞市場(chǎng)熱門游戲，虎牙持續(xù)打造相應(yīng)的頭部游戲主播。舉例而言，從直播間ACU排名和短視頻全網(wǎng)播放量綜合評(píng)估，當(dāng)前《三角洲行動(dòng)》最受歡迎的主播便是通過(guò)虎牙直播平臺(tái)成名并活躍于該平臺(tái)。

同時(shí)，公司持續(xù)加強(qiáng)主播運(yùn)營(yíng)能力，在全環(huán)節(jié)賦能主播，包括提供AI工具來(lái)輔助內(nèi)容加工和創(chuàng)造，推出多樣的互動(dòng)玩法和功能提升用戶互動(dòng)質(zhì)量，以及通過(guò)用戶運(yùn)營(yíng)工具以助力主播復(fù)盤(pán)直播效果。這些舉措不但能夠提升主播的內(nèi)容創(chuàng)作效率和用戶互動(dòng)質(zhì)量，幫助主播更好地服務(wù)用戶，同時(shí)也促進(jìn)了虎牙平臺(tái)主播生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化，使游戲服務(wù)能夠更深入地滲透到用戶生態(tài)之中。

依托虎牙強(qiáng)大的內(nèi)容整合能力，公司正逐步拓展游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。第二季度，虎牙結(jié)合《勝利女神：新的希望》的上線，嘗試了全網(wǎng)內(nèi)容發(fā)行，通過(guò)頭部主播試玩、基于賽事內(nèi)容的推廣、內(nèi)容創(chuàng)作者視頻等多種形式，取得了顯著成效。

拓展海外游戲用戶生態(tài) 海外業(yè)務(wù)布局進(jìn)展明顯

作為全球化的游戲生態(tài)服務(wù)商，近期，虎牙在海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局也取得了較為明顯的進(jìn)展。公司海外業(yè)務(wù)月活用戶已達(dá)數(shù)千萬(wàn)量級(jí)，已逐步具備了涵蓋游戲直播、游戲社區(qū)、應(yīng)用分發(fā)、道具售賣、本地化營(yíng)銷等能力，并積累了大量海外游戲用戶，特別是FPS、MOBA等品類。

圍繞已有的海外游戲用戶，虎牙將通過(guò)進(jìn)一步發(fā)掘用戶流量、加強(qiáng)社群運(yùn)營(yíng)，以及KOL內(nèi)容營(yíng)銷等舉措，拓寬海外游戲用戶規(guī)模并構(gòu)建更為立體的用戶生態(tài)。而通過(guò)為海外游戲用戶提供游戲分發(fā)聯(lián)運(yùn)、道具售賣等多元的服務(wù)，虎牙希望在海外游戲相關(guān)服務(wù)市場(chǎng)中成為重要的一環(huán)。

在服務(wù)廣大海外游戲用戶的同時(shí)，虎牙憑借與游戲廠商的緊密合作，也在滿足國(guó)內(nèi)廠商出海，以及海外市場(chǎng)本地廠商在游戲相關(guān)服務(wù)方面的需求增長(zhǎng)。隨著虎牙不斷拓寬海外游戲用戶覆蓋范圍和游戲相關(guān)服務(wù)內(nèi)容，虎牙的海外游戲相關(guān)服務(wù)有望成為公司重要的增長(zhǎng)引擎之一。

聚焦“AI+”戰(zhàn)略布局 推進(jìn)AI技術(shù)與業(yè)務(wù)融合創(chuàng)新

當(dāng)前，虎牙公司正積極發(fā)力“AI+”戰(zhàn)略矩陣的多方位應(yīng)用，涵蓋“AI+直播”“AI+IP”和“AI+服務(wù)”等領(lǐng)域。依托虎牙平臺(tái)積累的海量游戲數(shù)據(jù)和直播內(nèi)容等，虎牙自主研發(fā)了先進(jìn)的智能游戲分析模型和垂直領(lǐng)域大語(yǔ)言模型?；⒀肋€積累了先進(jìn)的數(shù)字人仿真技術(shù)，其中，形象生成、動(dòng)作、嘴型驅(qū)動(dòng)等能力均對(duì)標(biāo)行業(yè)頭部水平。

在“兩大模型”和數(shù)字人仿真技術(shù)加持下，虎牙公司的“AI+”戰(zhàn)略主要圍繞提升用戶體驗(yàn)和創(chuàng)造更多全新的消費(fèi)場(chǎng)景兩個(gè)層面展開(kāi)。

在提升用戶體驗(yàn)方面，虎牙推動(dòng)“AI+直播”戰(zhàn)略賦能賽事直播，并運(yùn)用AI技術(shù)加強(qiáng)主播賦能和平臺(tái)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)。例如，在“虎牙英雄聯(lián)盟傳奇杯S3”中，虎牙推出了游戲直播行業(yè)首個(gè)AI電競(jìng)智能體“虎小Ai”，它通過(guò)智能化、趣味化的戰(zhàn)局解讀，大幅提升彈幕互動(dòng)率，讓觀賽從“被動(dòng)觀看”升級(jí)為“沉浸式參與”。另外，虎牙利用AI技術(shù)為真人主播建立數(shù)字人仿真形象，以“真人+AI”的方式幫助主播實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)的直播時(shí)間，以及提升互動(dòng)質(zhì)量；還運(yùn)用全AI出鏡的方式，創(chuàng)建數(shù)字人游戲主播，持續(xù)豐富平臺(tái)內(nèi)容生態(tài)。

在創(chuàng)造全新的消費(fèi)場(chǎng)景方面，虎牙積極推進(jìn)的“AI+IP”戰(zhàn)略已實(shí)現(xiàn)從軟件到硬件的跨越式落地。軟件層面，虎牙正著力打造的“AI陪練”功能可以通過(guò)大數(shù)據(jù)分析，為用戶提供有利的游戲策略，并結(jié)合情緒識(shí)別引擎和“記憶圖譜”技術(shù)，動(dòng)態(tài)響應(yīng)用戶情緒狀態(tài)。例如，該“AI陪練”功能會(huì)在玩家失利時(shí)給予鼓勵(lì)，勝利時(shí)同步歡呼。硬件層面，虎牙聯(lián)合頂級(jí)電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)iG，推出全球首款基于電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)IP打造的桌面級(jí)智能AI陪練機(jī)器人“虎牙i超體”，在ChinaJoy首發(fā)當(dāng)日引起廣泛熱度，其核心價(jià)值在于將用戶對(duì)游戲角色的情感投射轉(zhuǎn)化為實(shí)體消費(fèi)。

基于以上顯著成效，黃俊洪在季報(bào)分析師電話會(huì)議上總結(jié)道：“通過(guò)兩年的努力，我們向市場(chǎng)證明了虎牙不僅僅是一個(gè)直播平臺(tái)，而是有能力為整個(gè)游戲生態(tài)提供價(jià)值的綜合性服務(wù)商?；⒀缹⒗^續(xù)深耕游戲產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)與各個(gè)廠商的合作，不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，并創(chuàng)新服務(wù)場(chǎng)景。同時(shí)，虎牙將持續(xù)投入海外和AI的布局，為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

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