每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜廖丹    

在利率下行的大背景之下，保險產(chǎn)品的預定利率也在持續(xù)下調。7月下旬，多家保險公司發(fā)布公告，將新備案人身險產(chǎn)品的預定利率最高值進行了下調：普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。相較于此前，分別下降50個、25個、50個基點。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從去年提出發(fā)展浮動收益型保險以來，保險產(chǎn)品的預定利率已經(jīng)進行了多次調整，在不斷調整的過程中，保險機構產(chǎn)品結構也發(fā)生了變化，以“保底收益+浮動收益”的分紅險成為市場主流。

除保底收益外，分紅險的分紅部分主要取決于保險公司的經(jīng)營和投資能力。隨著二季度償付能力報告陸續(xù)披露，人身險機構上半年的投資收益情況也慢慢浮出水面。

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根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)，當前已經(jīng)有58家人身險公司披露二季度償付能力報告，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，人身險機構投資收益率集中在1%至3%之間，約九成機構不足3%，投資收益率最低為0.96%，最高為4.67%。

3家投資收益率不足1%

投資端是保險公司實現(xiàn)負債匹配并獲取收益的重要渠道。投資收益率的高低也是決定人身險公司凈利潤走向的關鍵因素。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，截至當前共有58家非上市人身險公司披露2025年上半年投資收益率，大部分機構集中在1%至3%之間，部分機構的投資收益率較去年同期有所下降。

以和泰人壽為例，該公司2024年上半年的投資收益率為2.67%，而到了2025年上半年，這一數(shù)據(jù)為0.96%，同比下降1.71個百分點。

分機構來看，今年上半年，投資收益率超過3%的機構包括利安人壽、君龍人壽、國民養(yǎng)老保險、幸福人壽、北京人壽。其中，利安人壽上半年投資收益率為3.22%、君龍人壽為4.67%、國民養(yǎng)老保險為3.01%、幸福人壽為3.08%、北京人壽為3.65%。

除了前述和泰人壽，上半年投資收益率不足1%的機構中，還有恒安標準人壽、愛心人壽，兩者投資收益率均為0.97%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，海保人壽的投資收益率由負轉正。數(shù)據(jù)顯示，海保人壽上半年的投資收益率為1.89%，而去年同期則為-0.43%。

為何會出現(xiàn)投資收益率為負的情況?“投資收益率一般指財務投資收益率，即從當期損益的角度來核算投資收益情況，受投資資產(chǎn)分類和買賣策略的影響較大，若保險公司采用公允價值計量金融資產(chǎn)組合，當出現(xiàn)市值下跌，譬如某些重倉股票出現(xiàn)市值大幅下跌，即便公司總體投資組合仍為盈利，體現(xiàn)在投資收益率上還是可能出現(xiàn)負值。”天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此外，如果債權類資產(chǎn)當期出現(xiàn)大筆不良和大額減值，信用減值或預期信用損失計提也會影響當期損益，從而拉低投資收益率，亦可能導致公司的當期投資收益率出現(xiàn)負值。

選分紅險該看什么指標？

在數(shù)據(jù)的梳理和統(tǒng)計中，險企償付能力報告中除了公布投資收益率，還會公布綜合投資收益率，而綜合投資收益率普遍高于投資收益率，個別機構的投資收益率和綜合投資收益率差距較大。例如，長城人壽2025年上半年的投資收益率為2.58%，同期綜合投資收益率則為6.82%；光大永明人壽2025年上半年的投資收益率為2.89%，同期綜合投資收益率則為5.1%。

據(jù)悉，綜合投資收益率是在總投資收益率之上，又多包含了第三類長期持有類投資的資產(chǎn)價格變動，包含了保險公司已經(jīng)實現(xiàn)的收益，以及尚未實現(xiàn),在未來才有可能會實現(xiàn)的收益，因此可以用來反映保險公司更加綜合、全面的投資收益水平。

哪個數(shù)據(jù)可以作為評估險企投資能力的指標？“受投資資產(chǎn)分類和買賣策略影響，部分公司投資收益率和綜合投資收益率可能出現(xiàn)較大差距，但從公司總體的投資收益來看，包含浮盈浮虧的綜合投資收益更具代表性，其中的浮盈浮虧并不反映在公司的當期損益項里，而是在其他綜合收益（OCI）里，當公司出售這些資產(chǎn)時，其對應的浮盈浮虧才會反映到損益項里，即體現(xiàn)到當期的投資收益率中。”周瑾分析稱。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著預定利率的下調，分紅險產(chǎn)品的保證收益率也在持續(xù)下調，浮動收益成為很多保險機構主打的賣點，消費者也開始關注險企的投資收益情況。作為消費者，該如何看待險企投資收益率數(shù)據(jù)？

周瑾認為，從消費者的角度，看多年的綜合投資收益率更能反映一家保險公司的投資能力和長期投資績效，因此在選擇分紅險的保險公司時，要結合過往多年的投資收益率和綜合投資收益率水平，以及歷史上的分紅實現(xiàn)率等指標，綜合分析與選擇。（實習生顧天語對此文亦有貢獻）

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