每經(jīng)記者｜蔡 鼎    每經(jīng)編輯｜張益銘    

8月11日晚間，川環(huán)科技（SZ300547，股價42.37元，市值91.90億元）發(fā)布2025年半年報：上半年，公司實現(xiàn)營收6.88億元，同比增長7.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤9863.01萬元，同比增長0.27%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9524.38萬元，同比增長1.49%；基本每股收益0.45元。此外，川環(huán)科技計劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

對于市場關(guān)心的液冷業(yè)務(wù)，川環(huán)科技在半年報中更新了進(jìn)展——公司對某液冷服務(wù)器公司使用的冷卻系統(tǒng)管路產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成功，并經(jīng)客戶驗證合格，報告期有批量供貨。

目前，公司雖然仍未明確表示是否直接或間接供貨英偉達(dá)，但川環(huán)科技副總經(jīng)理、董秘周賢華對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，理論上來說，CoolerMaster、AVC、英維克等都有供貨英偉達(dá)的可能性。

上半年業(yè)績承壓

公開資料顯示，川環(huán)科技成立于2002年6月，位于四川省達(dá)州市大竹縣，主營業(yè)務(wù)涉及汽車、摩托車用橡塑軟管及總成的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售，于2016年9月30日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

今年上半年，川環(huán)科技對前五大客戶的銷售收入占比超過公司營業(yè)總收入50%，客戶較為集中。在此背景下，如果主要客戶對公司產(chǎn)品的需求及合作關(guān)系發(fā)生重大變化，將對川環(huán)科技生產(chǎn)經(jīng)營帶來負(fù)面影響。對此，川環(huán)科技表示，在維護(hù)既有客戶合作關(guān)系的同時，公司積極拓展儲能電氣、數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域，深入挖掘潛在客戶并建立合作關(guān)系。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從反映盈利能力的指標(biāo)來看，川環(huán)科技上半年業(yè)績面臨一定壓力。

財報顯示，今年上半年，川環(huán)科技凈利率為14.33%，而去年同期的數(shù)值為15.39%；毛利率為24.96%，去年同期為25.13%；凈資產(chǎn)收益率8.08%，同比下降0.80個百分點；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.56億元，2024年同期為0.63億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)。川環(huán)科技解釋稱，這是因為“銷售商品接受勞務(wù)收到的現(xiàn)金較同期減少”。

對市場關(guān)心的液冷業(yè)務(wù)，川環(huán)科技在2025年半年報中表示，近年來，公司前瞻性地開展儲能和數(shù)據(jù)中心行業(yè)的技術(shù)研究開發(fā)，將橡膠管+尼龍管+接頭運用于液冷系統(tǒng)，2024年以來取得顯著成效，該業(yè)務(wù)將成為未來收入新增長點。

川環(huán)科技在半年報中還指出，“儲能和數(shù)據(jù)服務(wù)器液冷管路產(chǎn)品有批量供貨，后續(xù)將成為公司經(jīng)營業(yè)績新的增長點。公司對某液冷服務(wù)器公司使用的冷卻系統(tǒng)管路產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成功，并經(jīng)客戶驗證合格，報告期有批量供貨。”

“同時，數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域所用的液冷管路系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到了V0標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)通過了美國UL認(rèn)證，目前，公司已經(jīng)進(jìn)入了CoolerMaster、AVC、英維克、中航光電、飛榮達(dá)、寶德華南等供應(yīng)商體系，正在按客戶的流程進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)工作，后續(xù)將按客戶流程推進(jìn)。”川環(huán)科技在半年報中進(jìn)一步表示。

回應(yīng)液冷業(yè)務(wù)進(jìn)展

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近期，液冷是A股市場的熱點板塊，包括英維克（SZ002837，股價57.00元，市值552.15億元）、淳中科技（SH603516，股價102.30元，市值 207.94 億元）、飛榮達(dá)（SZ300602，股價29.75元，市值173.10億元）等在內(nèi)的概念股近期股價都出現(xiàn)大幅上漲。

公開資料顯示，液冷是計算機科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域通過液體介質(zhì)實現(xiàn)電子設(shè)備散熱的核心技術(shù)。該技術(shù)分為直接接觸型（浸沒式）與間接接觸型（冷板式）兩類架構(gòu)，可將數(shù)據(jù)中心PUE值降低至1.05以下，相比傳統(tǒng)風(fēng)冷系統(tǒng)節(jié)能30%以上。

7月31日至8月12日的9個交易日內(nèi)，川環(huán)科技股價累計漲幅達(dá)到24.7%。截至8月13日收盤，川環(huán)科技股價報收于42.37元，全天上漲6.08%。

今年6月份，在互動易上回答投資者提問時，川環(huán)科技曾明確表示：“部分液冷產(chǎn)品已實現(xiàn)客戶端對進(jìn)口產(chǎn)品的替代方案，例如在與TE Connectivity（泰科電子）等項目的合作中，正嚴(yán)格按照客戶要求穩(wěn)步推進(jìn)相關(guān)工作。”

不過，當(dāng)被投資者問及是否通過AVC等間接向海外某知名GPU廠家（指英偉達(dá)）提供液冷管，川環(huán)科技并未給出明確回答。

8月12日下午，周賢華在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，由于與半年報中所提及的“某液冷服務(wù)器公司”簽署有保密協(xié)議，因此不能主動透露該公司名稱。

對于公司液冷管路系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)指標(biāo)已通過美國UL認(rèn)證具體是指什么，周賢華解釋稱：“是指美國針對各類產(chǎn)品制定的、用于評估產(chǎn)品安全性能的一系列規(guī)范和要求。”

記者查詢公開資料獲悉，UL認(rèn)證是美國保險商試驗所（一個為公共安全做試驗的專業(yè)機構(gòu)）頒發(fā)的，主要針對產(chǎn)品安全性能的認(rèn)證，UL認(rèn)證在美國屬于非強制性認(rèn)證，但對于進(jìn)入北美市場的產(chǎn)品來說，通常需要獲得該認(rèn)證。

而對于川環(huán)科技是否通過英維克或其他客戶間接供貨英偉達(dá)？周賢華對記者表示：“目前，我們的管路產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入了CoolerMaster、AVC、英維克、中航光電、飛榮達(dá)、寶德華南等供應(yīng)商體系，正在按照上述客戶的流程進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)工作。這些客戶有嚴(yán)格的‘防火墻制度’，不允許供應(yīng)商與他們的客戶進(jìn)行接觸。理論上來說，CoolerMaster、AVC、英維克等都有供貨英偉達(dá)的可能性。”