每經(jīng)記者｜許立波    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

2020年在港交所上市，頭頂“細(xì)胞免疫治療第一股”光環(huán)的永泰生物（HK06978，4.800港元，市值24.70億港元），在2025年半年報(bào)中被獨(dú)立審計(jì)師出具了“無(wú)法發(fā)表結(jié)論”的審計(jì)意見(jiàn)，并被認(rèn)為“可能無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)”。

8月20日晚間，永泰生物披露2025年中報(bào)，公司于上半年實(shí)現(xiàn)其他收入1303.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)99.8%。不過(guò)，公司期內(nèi)虧損及全面開(kāi)支總額卻從上年同期的9255.6萬(wàn)元同比擴(kuò)大39.4%至1.29億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，永泰生物正面臨著嚴(yán)重的資金壓力，截至今年上半年，公司流動(dòng)負(fù)債凈值達(dá)4.56億元，與此同時(shí)永泰生物的銀行結(jié)余及現(xiàn)金卻僅剩2105.3萬(wàn)元。據(jù)此，獨(dú)立審計(jì)師認(rèn)為，該等事件或狀況的存在，可能導(dǎo)致對(duì)永泰生物的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮。

產(chǎn)品方面，永泰生物產(chǎn)品管線覆蓋非基因改造及基因改造產(chǎn)品，以及廣譜及單靶點(diǎn)產(chǎn)品等主要類別的細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品。核心產(chǎn)品是EAL，這是由永泰生物研發(fā)的一款廣譜性細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品，主要用于預(yù)防原發(fā)性肝細(xì)胞癌外科根治術(shù)后的復(fù)發(fā)。除EAL外，永泰生物其他在研產(chǎn)品包括CAR-T細(xì)胞系列及TCR-T細(xì)胞系列等。

不過(guò)，截至目前永泰生物沒(méi)有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。今年3月，EAL獲CDE（國(guó)家藥監(jiān)局藥審中心）批準(zhǔn)納入優(yōu)先審評(píng)審批名單，中報(bào)顯示，公司計(jì)劃全面推進(jìn)EAL上市后的商業(yè)化準(zhǔn)備，包括政府事務(wù)、醫(yī)院準(zhǔn)入、市場(chǎng)、醫(yī)學(xué)、銷售等相關(guān)工作。

今年上半年，公司的其他收入主要由提供細(xì)胞凍存服務(wù)所得收入、提供技術(shù)服務(wù)所得收入以及政府補(bǔ)貼等零散收入構(gòu)成，特別是政府補(bǔ)助總計(jì)超1000萬(wàn)元。

永泰生物也在財(cái)報(bào)中稱，其他收入的增長(zhǎng)主要系報(bào)告期內(nèi)認(rèn)購(gòu)資金激勵(lì)的政府補(bǔ)助增加所致。

研發(fā)投入方面，永泰生物上半年研發(fā)開(kāi)支為6744.9萬(wàn)元，同比下降26%，主要是由于報(bào)告期內(nèi)訂約成本、員工成本和研發(fā)項(xiàng)目的材料成本下降。然而，即便壓縮研發(fā)開(kāi)支，公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)仍在逐步惡化。

EAL即便成功獲批，也難以在短時(shí)間轉(zhuǎn)化為可觀的現(xiàn)金流。為應(yīng)對(duì)迫在眉睫的資金鏈危機(jī)，永泰生物提出了包括股權(quán)融資、與可轉(zhuǎn)債持有人商談延長(zhǎng)還款日期、向公司股東尋求額外資金支持等多項(xiàng)紓困措施。若永泰生物無(wú)法實(shí)現(xiàn)上述計(jì)劃及措施，則可能無(wú)法繼續(xù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，這也是獨(dú)立審計(jì)師在此次中報(bào)做出“無(wú)法發(fā)表結(jié)論”意見(jiàn)的基礎(chǔ)。

8月21日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向永泰生物發(fā)去采訪提綱，并撥打公司公開(kāi)電話，截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。