【市場(chǎng)復(fù)盤】

8月25日，港股三大指數(shù)集體上漲。截至收盤，恒生指數(shù)漲1.94%，報(bào)25829.91點(diǎn)，創(chuàng)近四年新高；恒生科技指數(shù)漲3.14%，報(bào)5825.09點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)漲1.85%，報(bào)9248.00點(diǎn)。盤面上，汽車股、科技股漲幅居前，地產(chǎn)股表現(xiàn)活躍。熱點(diǎn)個(gè)股方面，蔚來漲超15%，阿里巴巴漲超5.5%，快手漲超5%，美團(tuán)漲近3.5%，騰訊控股漲近2.5%。熱點(diǎn)ETF方面，恒生科技指數(shù)ETF（513180）大幅收漲4.2%。

【南向資金】

8月25日，南向資金凈流出13.76億港元；截至8月25日，今年以來南向資金累計(jì)凈流入9554.50億港元，大幅超過去年全年凈流入額。

【隔夜美股】

隔夜美股三大股指全線收跌，道指跌0.77%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.43%，納指跌0.22%。默克跌超2%，安進(jìn)跌逾1%，領(lǐng)跌道指。萬得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)漲0.26%，特斯拉漲近2%，谷歌漲超1%。中概股漲跌不一，大全新能源漲超4%，新蛋跌逾15%。恒生指數(shù)ADR下跌，按比例計(jì)算，收?qǐng)?bào)25638.43點(diǎn)，較香港收市跌191.48點(diǎn)或0.74%。

【熱點(diǎn)消息】

1、8月22日收盤后，中國(guó)全市場(chǎng)ETF規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4.97萬億，即將突破5萬億元。目前全市場(chǎng)規(guī)模在百億元以上的ETF產(chǎn)品數(shù)量突破100只。截至7月底，中國(guó)ETF規(guī)模首次以6406億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模超越日本（6223億美元），成為亞洲最大的ETF市場(chǎng)。

2、8月25日，拼多多公布2025年第二季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，公司第二季度總收入同比增長(zhǎng)7%至1039.8億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)同比下降5%至327.1億元，均超出市場(chǎng)預(yù)期。

3、國(guó)家新聞出版署近期公布，8月份，共有166款國(guó)產(chǎn)游戲、7款進(jìn)口游戲獲得版號(hào)。龍頭大廠依舊“收獲頗豐”，騰訊、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩、吉比特、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)等均有斬獲。

【沽空數(shù)據(jù)】

港交所披露數(shù)據(jù)顯示，8月25日共638只港股被沽空，總沽空金額為409.85億港元。其中沽空金額超1億港元的個(gè)股有83只，騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)沽空金額位居前三，分別為31.72億港元、24.95億港元、19.39億港元。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

招商證券最新策略指出，流動(dòng)性敘事的改變，或足以支持港股補(bǔ)漲。近期Hibor利率快速上行后逐步穩(wěn)定、鮑威爾表態(tài)顯著轉(zhuǎn)鴿，內(nèi)外流動(dòng)性的變化均指向一個(gè)結(jié)論：港股流動(dòng)性趨緊的敘事已經(jīng)得到了邊際改善。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，流動(dòng)性敘事的改善已經(jīng)足夠支撐港股階段性的補(bǔ)漲，縮小與近期快速上漲的A股之間的差距。

【港股相關(guān)ETF】

硬科技與新消費(fèi)共振，聚焦港股新CP（支持T+0）：

1）港股消費(fèi)：港股消費(fèi)ETF（513230），打包電商+新消費(fèi)，覆蓋相對(duì)A股更為稀缺的新消費(fèi)賽道。

2）港股科技：恒生科技指數(shù)ETF（513180），中國(guó)核心AI資產(chǎn)，囊括相對(duì)A股更為稀缺的科技龍頭。