新能源板塊今日行情爆發(fā)，“反內(nèi)卷”主線助力，光伏50ETF（159864）大漲超4.5%，盤中漲幅一度近6%，沖擊三連陽，多只成分股放量大漲超10%。

從中長期基本面來看，光伏行業(yè)正逐步筑底。2025年上半年光伏板塊核心標(biāo)營收同比為-9.7%，但國內(nèi)搶裝需求帶動(dòng)下，二季度開工率與營收環(huán)比改善；上半年歸母凈利潤為虧損，但二季度虧損幅度減小，且加回減值損失計(jì)提后，環(huán)比扭虧為盈。目前來看，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格是板塊的主要壓制因素，硅片二季度毛利率為負(fù)。在“反內(nèi)卷”推進(jìn)下，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)回升有望改善企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。

國海證券指出，光伏行業(yè)供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈供需博弈持續(xù)。工信部等6部門聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)加權(quán)產(chǎn)業(yè)調(diào)控、遏制低價(jià)無序競爭，行業(yè)已形成供給側(cè)改革合力，有望帶動(dòng)景氣度底部改善。近期硅料企業(yè)自主減產(chǎn)控銷，下游備貨需求增加，上游公攤成本提高。需求側(cè)方面，7月光伏新增裝機(jī)同環(huán)比均下降，終端需求未見明顯好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈下需關(guān)注輔材及出口鏈。

長江證券表示，光伏作為供需失衡最嚴(yán)重、盈利壓力最大的行業(yè)之一，近期政治高度不斷提升，有望最先受益“反內(nèi)卷”主線。目前光伏本輪“反內(nèi)卷”在產(chǎn)能、價(jià)格兩條主線上已經(jīng)取得階段性進(jìn)展和成果：（1）價(jià)格方面，硅料價(jià)格顯著上漲，帶動(dòng)下游價(jià)格亦有望持續(xù)修復(fù)，后續(xù)價(jià)格有望修復(fù)至合理水平。（2）產(chǎn)能方面，硅料收并購方案正在持續(xù)推進(jìn)。繼續(xù)看好本輪“反內(nèi)卷”行情的持續(xù)性。

在政策層面，“反內(nèi)卷”政策的主要措施或從兩方面演進(jìn)。其一是控制上游硅料產(chǎn)能，從而自發(fā)提升下游環(huán)節(jié)的價(jià)格；其二則是對(duì)下游電站設(shè)定最低采購價(jià)格，從而保護(hù)終端產(chǎn)品的利潤。目前市場(chǎng)對(duì)第一條路徑的預(yù)期更強(qiáng)。若實(shí)現(xiàn)較為有效的減產(chǎn)，則產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望進(jìn)一步恢復(fù)。

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沒有股票賬戶的投資者可關(guān)注國泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起聯(lián)接C（013602），國泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起聯(lián)接A（013601）。