每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜董興生    

9月3日，港交所官網(wǎng)披露，廣東金晟新能源股份有限公司（以下簡稱金晟新能）當(dāng)日向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，中金公司、招銀國際為其聯(lián)席保薦人。這是金晟新能于2024年12月20日遞表失敗后，第二次向港交所呈交上市申請文件。

申請文件顯示，金晟新能擬將IPO募集資金用于支付贛州生產(chǎn)基地處理退役磷酸鐵鋰電池的部分基地建設(shè)開支、拓展上游原材料資源、加強研發(fā)能力及吸引人才、營運資金及一般公司用途。

視覺中國

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理金晟新能申請文件發(fā)現(xiàn)，雖然其為全球第二大鋰電池回收及再生利用企業(yè)，但由于行業(yè)特殊性，公司主要產(chǎn)品平均售價在過往3年半內(nèi)呈逐年下滑趨勢，且公司過去兩年半內(nèi)已累計虧損近10億元。此外，公司的短期償債能力呈不斷惡化趨勢，截至2025年上半年末，金晟新能的流動比率和速動比率均只有0.5。

金晟新能前身為肇慶市金晟金屬實業(yè)有限公司，成立于2010年，目前是一家鋰電池回收及再生利用解決方案提供商。申請文件援引弗若斯特沙利文的報告稱，以2024年再生利用銷售收入計，金晟新能是全球第二大鋰電池回收及再生利用企業(yè)，也是全球最大第三方鋰電池回收及再生利用企業(yè)。

主要產(chǎn)品均價連年下跌

金晟新能再生利用業(yè)務(wù)涵蓋三元鋰電池及磷酸鐵鋰電池等主流電池體系，公司產(chǎn)品在下游被廣泛用于電動汽車、儲能系統(tǒng)和消費電子產(chǎn)品等鋰電池主流應(yīng)用場景。公司已在廣東肇慶及江西宜春及贛州設(shè)有3個生產(chǎn)基地，以迎接即將來臨的鋰電池退役浪潮。

金晟新能提供一系列再生利用產(chǎn)品，主要包括碳酸鋰、硫酸鎳及硫酸鈷。申請文件顯示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年（以下簡稱報告期內(nèi)），金晟新能主要營收來自“鋰再生利用產(chǎn)品”和“鎳再生利用產(chǎn)品”，2025年上半年，這兩項業(yè)務(wù)營收占比近80%。

然而，報告期內(nèi)，金晟新能產(chǎn)品平均售價呈現(xiàn)較大波動。具體來看，碳酸鋰平均售價從2022年的近40萬元/噸跌至2025年上半年的不到6萬元/噸，降幅近85%；硫酸鎳平均售價從2022年的34732元/噸跌至2025年上半年的22939元/噸，降幅近34%；硫酸鈷平均售價從2022年的6.1萬元/噸跌至2025年上半年的3.1萬元/噸，幾乎“腰斬”。

財務(wù)方面，報告期內(nèi)，金晟新能營收分別為29.05億元、28.92億元、21.57億元和9.37億元。可以看出，公司2022~2024年營收連續(xù)兩年下滑，2025年上半年營收同比下滑5.83%。

凈利潤方面，公司報告期內(nèi)分別錄得1.51億元、- 4.71億元、-3.44億元和-1.44億元。也就是說，報告期內(nèi)金晟新能僅2022年盈利，2023年、2024年以及2025年上半年累計虧損近10億元。

對于2023~2024年虧損，金晟新能表示，主要系因“原材料采購與產(chǎn)品加工及銷售完成之間的時間差所產(chǎn)生的定價錯配”及“存貨出現(xiàn)大額減值虧損”。對于2025年上半年虧損，公司稱，主要由于行政及研發(fā)開支增加。

申請文件顯示，金晟新能客戶主要為中國內(nèi)地的電池材料制造商和再生利用產(chǎn)品貿(mào)易商。報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售額分別占當(dāng)期營收的52.7%、41.3%、53.9%及67.3%。同期，公司來自最大單一客戶的銷售額分別占當(dāng)期營收的13.9%、18.4%、26.6%及45.2%?？梢钥闯?，公司客戶集中度越來越高。

供應(yīng)商方面，金晟新能供應(yīng)商主要為中國內(nèi)地的原材料供應(yīng)商。報告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購額分別為15.96億元、12.17億元、8.83億元及4.21億元，分別占公司各期總采購額的45.3%、39.8%、38.3%及51.4%。同期，公司向單一最大供應(yīng)商的采購額分別占各期總采購額的14.7%、11.6%、11.7%及35.2%。近年來，金晟新能供應(yīng)商集中度也呈上升趨勢。

資產(chǎn)負債比率逐漸上漲

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，報告期內(nèi)，金晟新能短期償債能力堪憂，財務(wù)風(fēng)險顯著增加。

具體來看，報告期內(nèi)，金晟新能流動資產(chǎn)凈值（即流動資產(chǎn)和流動負債的差額），從2022年末的6.56億元下滑至2024年末的-9.57億元，并在2025年上半年末進一步惡化至-10.29億元。

金晟新能在申請文件中稱，報告期內(nèi)，公司流動資產(chǎn)凈值不斷惡化的原因主要是計息銀行及其他借款增加、貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)減少、存貨減少以及預(yù)付款項、其他應(yīng)收款項及其他資產(chǎn)減少。

流動資產(chǎn)凈值惡化也導(dǎo)致金晟新能報告期內(nèi)的流動比率和速動比率連年下滑，截至2025年6月30日兩者均只有0.5。報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負債比率從2022年末的48.5%攀升至2025年上半年末的73.3%。

此外，報告期內(nèi)，金晟新能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-7.17億元、-5814.1萬元、-1.87億元和63.8萬元。公司稱，2022~2024年該科目連續(xù)為負，“主要由于我們的業(yè)務(wù)擴張后貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)增加”。

同時，金晟新能現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物從2022年末的2.11億元下滑至2023年末的9969.8萬元，2024年末進一步下滑至5304.4萬元。截至2025年上半年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為3661萬元。

金晟新能指出，報告期內(nèi)，公司錄得的存貨減值虧損分別為5680萬元、1.09億元、2460萬元及900萬元。公司稱：“我們的行業(yè)（包括下游市場）瞬息萬變。我們的客戶可能會相應(yīng)地改變其需求，以適應(yīng)其行業(yè)發(fā)展。如果我們預(yù)測的需求低于最終實際需求，我們可能無法及時維持采購或生產(chǎn)產(chǎn)品所需原材料的充足存貨水平，我們可能會被競爭對手搶走銷售額及市場份額。”

申請文件顯示，金晟新能創(chuàng)始人李氏五兄弟（李森、李鑫、李堯、李炎和李汪）通過江西東亮、肇慶晟達、肇慶森龍直接和間接持有公司55.69%的投票權(quán)。

針對公司連續(xù)虧損、短期償債能力堪憂，以及客戶和供應(yīng)商集中度越來越高等問題，2025年9月4日上午，《每日經(jīng)濟新聞》記者嘗試撥打金晟新能官網(wǎng)提供的肇慶總部聯(lián)系電話，但其一直反饋“您撥打的用戶忙”。記者向金晟新能公開郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國