當前，算力硬件板塊在AI的驅動下仍維持高景氣，并已初步形成商業(yè)閉環(huán)，國產算力的滲透率有望快速提升。

美國當地時間周一，英偉達和OpenAI宣布達成合作，承諾將向后者投資高達1000億美元，再度點燃了市場對人工智能的樂觀情緒。該投資旨在幫助OpenAI建設裝機容量達10GW的數據中心，利用英偉達的AI芯片來訓練和部署OpenAI的模型。據分析人士稱，通過投資于上下游企業(yè)，英偉達能夠撬動更多對其芯片的需求，并測算比例為1:3.5左右。人們開始意識到，英偉達、OpenAI和此前大漲的甲骨文正在形成一個“錢生錢”的閉環(huán)：英偉達投資OpenAI，OpenAI向甲骨文購買云服務，而甲骨文則采購英偉達的芯片。（提及具體公司僅為說明行業(yè)觀點，不構成投資建議，下同）

當前，海外頭部云廠商的業(yè)務高增長，驅動資本開支持續(xù)上修，AI基礎設施建設加速，利好國內光模塊等深度參與海外算力產業(yè)鏈的相關領域上市公司。據統計，25Q2，谷歌云收入136億美元，同比+32%，積壓訂單達1060億美元，同比+38%、環(huán)比+18%；亞馬遜AWS收入309億美元，同比+17.5%，積壓訂單約1950億美元，同比+25%。相應的，谷歌和亞馬遜的Capex同比分別增加了70%和90%。

此外，國產算力的滲透率有望快速提升。中國對美芯片發(fā)出“三連擊”（反傾銷、反歧視、反壟斷），料將繼續(xù)推動芯片領域國產替代周期加速。在本月18-20日的華為全聯接大會上，華為輪值董事長徐直軍稱，將于26Q1/26Q4/27Q4/28Q4分別推出昇騰950PR/昇騰950DT/昇騰960/昇騰970芯片。另據央視上周披露，阿里新一代AI芯片在部分重要參數上已比肩英偉達的H20芯片。根據測算，今年國產算力芯片的滲透率在20-30%左右，明后年有望逐步提升至50%以上。

展望后市，投資者可通過通信ETF（515880）布局海外算力產業(yè)鏈；或通過半導體設備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）等產品布局算力領域的國產替代趨勢。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。