西部證券指出，工業(yè)金屬領(lǐng)域面臨礦端干擾與冶煉端結(jié)構(gòu)性調(diào)整。全球第二大銅礦Grasberg因泥石流事故停產(chǎn)，F(xiàn)reeport將2026年銅產(chǎn)量預(yù)期從77萬噸下調(diào)至50萬噸，加劇供應(yīng)鏈擔(dān)憂。國內(nèi)銅冶煉行業(yè)"內(nèi)卷式"競爭導(dǎo)致加工費持續(xù)低位，協(xié)會強調(diào)需嚴控產(chǎn)能擴張，國家正研究規(guī)范管理措施。鋼鐵行業(yè)以"穩(wěn)增長、防內(nèi)卷"為核心，方案明確2025-2026年增加值年均增長4%目標(biāo)，嚴禁新增產(chǎn)能并推動資源向優(yōu)勢企業(yè)集聚。剛果（金）延長鈷出口禁令至10月15日，2025年剩余時間出口配額上限18,125噸，2026-2027年設(shè)定96,600噸年度限額，該國占全球鈷產(chǎn)量70%，政策持續(xù)收緊供給預(yù)期。

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