每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

10月22日，A股三大指數(shù)集體下跌。滬指收盤跌0.07%，收報3913.76點；深證成指跌0.62%，收報12996.61點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%，收報3059.32點。

滬深兩市成交額為16679億元，較昨日縮量2060億元。

個股方面，上漲股票數(shù)量接近2300只，逾70只股票漲停。行業(yè)板塊漲少跌多，采掘行業(yè)、風(fēng)電設(shè)備、房地產(chǎn)服務(wù)、工程機械、房地產(chǎn)開發(fā)板塊漲幅居前，貴金屬、珠寶首飾、船舶制造、煤炭行業(yè)、燃?xì)獍鍓K跌幅居前。

繼昨日大漲后，今日A股再次進入縮量調(diào)整模式。一天漲一天跌，這種震蕩對于投資操作而言，難度可想而知。好消息是，今天A股利好消息并不少。

今日早間，一份高盛關(guān)于A股的報告翻譯版掛在了多個財經(jīng)網(wǎng)站的顯眼位置。

高盛認(rèn)為，盡管中國股票可能出現(xiàn)回調(diào)，但隨著牛市的展開，投資者的慣常思維應(yīng)從“逢高減倉”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺甑唾I入”。高盛預(yù)計，未來中國股票將出現(xiàn)更持續(xù)的上漲趨勢，預(yù)測MSCI中國指數(shù)到2027年底將再上漲約30%，主要由12%的趨勢性盈利增長和5%～10%的進一步重估潛力所推動。

高盛提出上述判斷，主要基于以下四點因素：一是利好于市場的政策窗口已開啟；二是中國經(jīng)濟加速增長；三是估值低廉；四是強勁的資金流動，即中國資本向股票的結(jié)構(gòu)性遷移可能已經(jīng)開始。

回顧近期市場節(jié)奏，高盛對單個標(biāo)的的觀點曾展現(xiàn)出顯著影響力。

2025年4月22日，高盛發(fā)布報告將寒武紀(jì)的評級從“中性”上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價從607.8元大幅調(diào)升至1223元。8月24日，高盛再次發(fā)布研報，將寒武紀(jì)的目標(biāo)價大幅上調(diào)50%，從1223元提升至1835元 ，并維持“買入”評級。兩次上調(diào)成為當(dāng)時寒武紀(jì)股價大漲并一度超過貴州茅臺登頂A股第一高價股的重要推手。

然而，高盛“慢牛論”今日卻未能有效提振市場情緒，滬深兩市成交額較前一交易日明顯萎縮，主要指數(shù)呈現(xiàn)窄幅波動。自10月16日以來，A股已經(jīng)連續(xù)多日單日成交金額低于2萬億元，資金觀望情緒仍在延續(xù)。

東莞證券指出，目前指數(shù)已行至階段高位，資金分歧有所加劇，需警惕獲利盤了結(jié)帶來的短期震蕩。但另一方面，隨著關(guān)稅擾動因素逐步消化，四季度經(jīng)濟在政策支撐下有望持續(xù)修復(fù)；疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期漸強，可能吸引外資繼續(xù)流入，而國內(nèi)無風(fēng)險利率下行也進一步提升了A股的配置價值，或推動居民資金繼續(xù)向股市轉(zhuǎn)移。綜合來看，市場短期或面臨震蕩整固，但中期上行趨勢預(yù)計仍將延續(xù)。操作上建議保持靈活倉位，避免盲目追高，并圍繞景氣度與估值性價比積極調(diào)整持倉。

從今日盤面細(xì)節(jié)來看，整個行情動向也均表現(xiàn)出明顯的“震蕩”特征。

首先，科技板塊內(nèi)部漲跌不一。今日寒武紀(jì)延續(xù)近期活躍表現(xiàn)，午后股價一度上漲超8%，收盤時漲幅為4.42%。另外，上市房企盈新發(fā)展宣布收購長興半導(dǎo)體控股股權(quán)的利好，股價直接封死漲停板。

與之形成對比的是，昨日接近漲停的工業(yè)富聯(lián)陷入調(diào)整，全天跌幅達(dá)到3.74%；立訊精密也下跌超過1%。

興業(yè)證券發(fā)布研報表示，避險情緒緩解疊加三季報景氣驗證，市場對于科技成長景氣主線的共識有望再一次凝聚。經(jīng)歷三季度產(chǎn)業(yè)趨勢密集催化后，三季報仍將是驗證新動能景氣優(yōu)勢的重要窗口。當(dāng)前由于避險交易帶來的“再平衡”帶動景氣主線的性價比問題逐步消化后，景氣優(yōu)勢或?qū)⒃俣瘸蔀槭袌鼍劢沟暮诵摹?/span>

此外，今日還值得一提的是黃金板塊。

昨日晚間，國際市場上，現(xiàn)貨黃金一度下跌6.3%，創(chuàng)下自2013年4月以來的最大單日跌幅。現(xiàn)貨白銀日內(nèi)一度跌幅達(dá)8.7%，創(chuàng)下自2021年以來的最大跌幅。

高盛大宗商品交易臺的專家Adam Gillard分析，此次金價下跌“沒有看到明顯的導(dǎo)火索”。他指出，價格首先在亞洲交易時段走低，隨后在倫敦和美國市場開盤時觸發(fā)了止損盤。

Gillard認(rèn)為，在經(jīng)歷連續(xù)九周的上漲后，市場變得異常擁擠。而據(jù)高盛對客戶調(diào)查，超過80%的受訪者認(rèn)為金價在年底前會上漲；同時，越來越多非大宗商品領(lǐng)域的賬戶也開始配置黃金。Adam Gillard據(jù)此認(rèn)為，一場頭寸的“清洗”或許是不可避免的。

黃金板塊的短期波動充分說明，過于擁擠的交易往往會放大市場波動，當(dāng)板塊持倉集中度達(dá)到一定程度后，任何風(fēng)吹草動都可能引發(fā)資金集中離場，進而帶來巨大的震蕩風(fēng)險。正如8月底至9月初寒武紀(jì)等科技股回調(diào)，當(dāng)時交易擁擠度過高也被視作調(diào)整重要原因之一。

受國際金價大跳水影響，今日A股相關(guān)個股集體走弱。四川黃金、山東黃金、西部黃金跌幅均超過3%。

最后，再來看看美國銀行發(fā)表的新一份中國消費者調(diào)查。這份調(diào)查能說明，股市帶來的財富增長，能為經(jīng)濟與生活帶來哪些好處。

自2022年10月以來，美國銀行每隔一個月便會進行一次該項調(diào)查。本份報告的調(diào)查結(jié)果收集自10月10日至17日期間在中國收集的1149名18歲以上消費者的資料。

調(diào)查指出，10月份消費者支出有所改善。53%的受訪者表示，他們在過去兩個月外出次數(shù)增加，支出也增加，而8月份這一比例為45%。雖然黃金周假期帶來了可預(yù)見的提振，但令人鼓舞的是，這一數(shù)據(jù)也高于之前兩個10月份的水平。

美國銀行認(rèn)為，現(xiàn)有證據(jù)表明，受股市財富效應(yīng)增強的推動，高收入消費者正在復(fù)蘇，會員制商店是消費者最喜歡的食品雜貨渠道。

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