北京時間11月1日晚，“股神”巴菲特旗下的投資集團伯克希爾哈撒韋公司公布了2025年三季度財報。財報顯示，截至今年三季度末，公司的現(xiàn)金儲備達到3816.7億美元（約合人民幣27165億元），再創(chuàng)歷史最高紀錄，且公司已連續(xù)九個月未進行股票回購。 值得注意的是，這份財報將是巴菲特卸任伯克希爾首席執(zhí)行官前的最后一份財務(wù)報告。巴菲特計劃于年底將首席執(zhí)行官的職位移交給繼任者格雷格·阿貝爾。領(lǐng)導(dǎo)層交接在即也使得伯克希爾近月以來股價持續(xù)承壓，日前更是罕見被紐約投行KBW（Keefe, Bruyette&Woods）下調(diào)評級。 另據(jù)最新消息，巴菲特將不再撰寫備受全球投資者追捧的年度致股東信，這一重任已移交給阿貝爾。 伯克希爾現(xiàn)金儲備再創(chuàng)新高 三季報顯示，伯克希爾第三季度總營收為949.72億美元，同比增長2.13%，去年同期為929.95億美元；凈利潤為307.96億美元，同比增長17.31%，去年同期凈利潤為262.51億美元。2025年前三個季度，伯克希爾累計實現(xiàn)營收2772.12億美元，凈利潤477.69億美元。 財報顯示，截至三季度末，伯克希爾·哈撒韋公司的現(xiàn)金儲備達3816.7億美元，再創(chuàng)紀錄，且公司已連續(xù)九個月未進行股票回購。 除了暫?；刭?fù)猓讼枴す鲰f公司在三季度繼續(xù)凈賣出其他公司股票，錄得104億美元的應(yīng)稅收益，這延續(xù)了該公司近期減持股票的趨勢。 有分析指出，這凸顯出伯克希爾·哈撒韋公司在當前市場環(huán)境下尋找投資機會的謹慎態(tài)度。 伯克希爾第三季度營業(yè)利潤達134.85億美元，同比大增33.65%，去年同期為100.9億美元。這也顯示出伯克希爾傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在今年三季度的穩(wěn)健盈利能力。營業(yè)利潤（不含投資損益）是巴菲特更為看重的財務(wù)指標，主要反映伯克希爾旗下鐵路、能源、保險等實體業(yè)務(wù)表現(xiàn)。 具體拆分來看，營業(yè)利潤中，保險業(yè)務(wù)承保利潤23.69億美元，較去年同期的7.5億美元大增逾200%，是三季度伯克希爾運營利潤的大幅增長的主要推動因素。此外，制造、服務(wù)和零售業(yè)務(wù)貢獻36.16億美元經(jīng)營利潤，成為最大單一業(yè)務(wù)板塊。 伯克希爾·哈撒韋公司在財報中稱：“多年來，股權(quán)投資一直集中在少數(shù)幾家公司，截至2025年9月30日及2024年12月31日，我們五大持股的公允價值分別占股權(quán)投資總公允價值的66%和71%。這兩個時點的五大持倉公司均為：美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂以及雪佛龍?！? 伯克希爾·哈撒韋公司還表示，截至2025年三季度末，公司持有卡夫亨氏27.5%的流通普通股以及西方石油26.9%的流通普通股。 三季度伯克希爾對蘋果以及美國銀行等標志性個股的具體持倉變化，需要等待11月中旬發(fā)布的13-F報告。 伯克希爾罕見遭遇“賣出”評級 值得注意的是，伯克希爾·哈撒韋公司近期罕見地獲得了一份“賣出”評級——有機構(gòu)分析師對其盈利前景持謹慎態(tài)度，并對巴菲特即將卸任CEO的前景及宏觀風(fēng)險持續(xù)表露擔憂。 據(jù)悉，這份最新的評級下調(diào)來自Keefe, Bruyette & Woods。該投行機構(gòu)將伯克希爾A類股的評級從“與大盤持平”下調(diào)至“跑輸大盤”，稱公司“諸多因素正朝著不利方向發(fā)展”。 在業(yè)內(nèi)追蹤的六位持續(xù)覆蓋伯克希爾評級的分析師中，這是唯一的賣出評級。 KBW分析師Meyer Shields在周日報告中寫道，“除了我們持續(xù)關(guān)注的宏觀不確定性，以及伯克希爾歷史上獨有的繼任風(fēng)險外——我們認為隨著盈利挑戰(zhàn)出現(xiàn)和/或持續(xù)，該股表現(xiàn)將遜于大盤?！? 在今年5月的股東大會上，伯克希爾已宣布將任命副董事長格雷格·阿貝爾接替巴菲特出任首席執(zhí)行官。巴菲特將于明年1月1日將這家由其親自打造、市值達1.2萬億美元的商業(yè)“巨無霸”移交給新掌舵人。盡管巴菲特將繼續(xù)擔任伯克希爾董事長職務(wù)，但這一調(diào)整將為巴菲特逐步退出公司日常管理鋪平道路。 ? 自那以來，伯克希爾-A類股跌超11%，同期標普500指數(shù)上漲了20%。 Shields在報告中寫道，“繼任問題可能進一步拖累伯克希爾股價，因為我們認為(公司)信息披露不足，一旦投資者無法再依賴巴菲特在伯克希爾的存在，很可能會令他們望而卻步”。 此外，他預(yù)計，隨著GEICO(伯克希爾旗下車險公司)、伯克希爾再保險集團、伯克希爾能源及BNSF鐵路公司等業(yè)務(wù)板塊持續(xù)面臨或出現(xiàn)盈利挑戰(zhàn)，伯克希爾股價將持續(xù)跑輸大盤。 “我們認為，GEICO承保利潤率可能已達峰值，財產(chǎn)災(zāi)難再保險費率下降，短期利率正在走低，關(guān)稅對鐵路運輸構(gòu)成壓力……疊加替代能源稅收抵免政策逐漸退出的風(fēng)險，將在未來12個月推動(伯克希爾)業(yè)績表現(xiàn)落后?！? “股神”巴菲特將不再撰寫 伯克希爾年度股東信 隨著2025年的11月第一天的到來，沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋CEO任期也正式進入了最后兩個月倒計時。 長期以來，巴菲特的年度股東信被許多投資者奉為投資的金科玉律，不少投資者也愿意為巴菲特的公司支付溢價并長期持有。 據(jù)財聯(lián)社，巴菲特的助理公開確認，明年開始阿貝爾將接手撰寫伯克希爾的年度股東信，并主持在奧馬哈舉行的年度股東大會。仍擔任董事長的巴菲特將在臺下與其他董事一同就座。最新消息也確認，在擔任伯克希爾CEO的最后時光里，這位95歲的億萬富翁將在11月10日發(fā)布一封寫給他三個孩子和伯克希爾股東的感恩節(jié)公開信。 “對我們投資者而言，每年收到巴菲特親筆信就像圣誕節(jié)清晨拆禮物般激動?！惫逻d價值合伙公司克里斯托弗·戴維斯表示，“未來聆聽阿貝爾的臺上演講與年度信函，將成為伯克希爾股東體驗的重要演進?！? 編輯|||金冥羽 向江林 校對|陳星 封面圖片來源：視覺中國 每日經(jīng)濟新聞綜合自券商中國、上海證券報、財聯(lián)社、公開資料