每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 唐強(qiáng) 實(shí)習(xí)記者 鮑春妹    

每經(jīng)記者 唐強(qiáng) 實(shí)習(xí)記者 鮑春妹

10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)日前一出臺(tái)，業(yè)內(nèi)一片釋然。50.2%的PMI值，環(huán)比增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)有回暖的跡象。但有分析師表示，單獨(dú)的一項(xiàng)數(shù)據(jù)并不能表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)的下行壓力依然存在。

一般而言，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)缺一不可，但在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，內(nèi)需疲軟、出口短期內(nèi)難以恢復(fù)，投資就擔(dān)當(dāng)了緩解經(jīng)濟(jì)壓力的重任。在這種情況下，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是長(zhǎng)期以來(lái)存在巨大剛需的軌道交通建設(shè)迫在眉睫。

9月5日，發(fā)改委公布投資規(guī)模將超過(guò)8000億元的軌道交通建設(shè)規(guī)劃；10月18日，住建部城建司副司長(zhǎng)劉賀明表示，國(guó)內(nèi)已有34個(gè)城市規(guī)劃了4300多公里的線路，涉及總投資達(dá)2萬(wàn)億元。新一輪的軌道交通上漲周期已經(jīng)悄然打開(kāi)，同時(shí)，相關(guān)板塊也迎來(lái)了機(jī)會(huì)。

/基本面/

經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力 軌道建設(shè)擔(dān)當(dāng)重任

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨下行壓力已是不爭(zhēng)的事實(shí)。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大背景下，大型基建項(xiàng)目，尤其是存在巨大剛需的軌道交通項(xiàng)目建設(shè)，迎來(lái)了發(fā)展良機(jī)。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展

據(jù)初步測(cè)算，前三季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超35萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%。其中，前三季度增速分別為8.1%、7.6%、7.4%，呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，遠(yuǎn)低于過(guò)去32年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均9.9%的增長(zhǎng)速度。

外圍市場(chǎng)形勢(shì)也不容樂(lè)觀。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，特別是歐債危機(jī)趨于惡化，國(guó)際市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足。今年前三季度，我國(guó)出口額為1.5萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)7.4%，遠(yuǎn)低于去年同期22.7%的同比增速。瑞達(dá)期貨研究員汪洋表示，四季度我國(guó)進(jìn)出口仍難以拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

雖然10月份PMI重回50%的榮枯線之上，達(dá)到50.2%，但西南證券分析師劉峰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，單一的PMI數(shù)據(jù)并不能表明經(jīng)濟(jì)的根本好轉(zhuǎn)，還要看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求情況。雖然三季度我國(guó)的投資和出口有了一定的改善，但三季度的GDP增速依舊是下滑的，內(nèi)需尚需進(jìn)一步拉動(dòng)。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行壓力的背景下，政府逐步強(qiáng)調(diào)把“穩(wěn)增長(zhǎng)”放在更加重要的位置。大型基建項(xiàng)目是國(guó)家“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的重點(diǎn)投資和建設(shè)方向。劉峰表示，這主要有三方面的原因，一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，受益人群廣；二是投資基建對(duì)通脹的壓力?。蝗俏覈?guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在剛性需求。

在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的剛性需求方面，軌道交通是一個(gè)不容忽視的項(xiàng)目。海通證券分析師在研報(bào)中表示，要關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)性機(jī)會(huì)，看好軌道交通設(shè)備。他表示，軌道交通設(shè)備的投資邏輯將從 “十一五”的單純依靠建設(shè)推動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;投資+消費(fèi)+政策紅利”三駕馬車(chē)共同驅(qū)動(dòng)，在“高鐵路網(wǎng)通車(chē)+貨運(yùn)通道建設(shè)+運(yùn)營(yíng)體制改革+城軌項(xiàng)目釋放”的多重推動(dòng)下，市場(chǎng)化改革及新建高鐵路網(wǎng)效應(yīng)合并體現(xiàn)，軌交設(shè)備將迎來(lái)第二個(gè)景氣周期。

政策促軌道建設(shè)加速

國(guó)慶期間，“免單”出行導(dǎo)致多條高速公路幾近“癱瘓”，交通壓力猛增，凸顯了軌道交通的不足。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)一線城市軌道交通現(xiàn)狀與國(guó)外大城市相比差距甚遠(yuǎn)。以2009年上海市常住人口1921萬(wàn)人計(jì)算，每萬(wàn)人擁有軌道交通里程數(shù)為0.185公里，而巴黎的水平為0.909公里/萬(wàn)人。其他二三線城市的軌道交通更是處于起步階段。

廣發(fā)證券分析師程振江表示，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)展迅速，交通擁堵問(wèn)題日益嚴(yán)重，軌道交通建設(shè)需求日益迫切。

日信證券分析師在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，軌道交通的剛需問(wèn)題主要體現(xiàn)在三方面：城市地鐵及輕軌的建設(shè)、城際鐵路的發(fā)展及貨運(yùn)的壓力。

從9月份以來(lái)，國(guó)家密集出臺(tái)了一系列政策。

9月5日，發(fā)改委公布，25項(xiàng)軌道交通建設(shè)規(guī)劃已陸續(xù)獲得批準(zhǔn)。其中，太原、蘭州、廣州、沈陽(yáng)、廈門(mén)和常州6個(gè)城市的軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃獲批，哈爾濱、上海等城市的近期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整方案也獲得通過(guò)。這些規(guī)劃近期投資總規(guī)模將超過(guò)8000億元。這一消息刺激了鐵路基建股集體飆漲，9月6日多只個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停。

值得注意的是，今年3月通過(guò)的《“十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》明確要求，今年要建成一批重大鐵路項(xiàng)目，適時(shí)開(kāi)工一批急需必需項(xiàng)目，要初步形成以“五縱五橫”為主骨架的綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，總里程達(dá)490萬(wàn)公里。按照《規(guī)劃》目標(biāo)，鐵路運(yùn)營(yíng)里程將增加到12萬(wàn)公里左右，其中快速鐵路達(dá)4萬(wàn)公里以上。今年5月發(fā)布的 《高端裝備制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》也明確提出，要滿足我國(guó)鐵路快速客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、大運(yùn)量貨運(yùn)通道和城市軌道交通建設(shè)。

進(jìn)入10月份，中央和地方政府加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐。10月18日，住建部城建司副司長(zhǎng)劉賀明表示，國(guó)內(nèi)已有34個(gè)城市規(guī)劃了2萬(wàn)億的城市交通項(xiàng)目，接下來(lái)幾年將是中國(guó)城市軌道交通發(fā)展最為迅速的階段。劉賀明介紹稱(chēng)，中國(guó)目前已經(jīng)建成并開(kāi)通運(yùn)營(yíng)的城市軌道交通為1700多公里，在建的有2000多公里。國(guó)內(nèi)已經(jīng)有34個(gè)城市規(guī)劃了4300多公里的線路，涉及總投資達(dá)2萬(wàn)億元。

此外，為了促進(jìn)軌道交通建設(shè)，鐵道部放寬了民間資本進(jìn)入的限制，鐵路軌交逐步引入民資。日信證券分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，民間資本的進(jìn)入在一定程度上補(bǔ)充和輔助了政府資金。

/產(chǎn)業(yè)鏈/

三“條”軌道蓄勢(shì)待發(fā) 相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)機(jī)遇

身處在鋼筋混凝土的城市，人們上下班花費(fèi)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)已經(jīng)成各大城市的通病。中國(guó)科學(xué)院發(fā)布的《中國(guó)新型城市化報(bào)告2012》顯示，在中國(guó)內(nèi)地50個(gè)城市上班路途平均花費(fèi)時(shí)間排名中，北京以52分鐘居首，廣州、上海以48、47分鐘緊隨其后。

“這反映出城市交通運(yùn)力的不足。”某行業(yè)研究員表示，在一線城市，客運(yùn)主流通道上，高峰期需要運(yùn)送乘客1萬(wàn)~3萬(wàn)人次。面對(duì)如此巨大的客運(yùn)任務(wù)，拓展城市軌道交通變得尤為迫切，政府也正在加大對(duì)地鐵、有軌電車(chē)等交通方式的投入。這條產(chǎn)業(yè)鏈蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇。

地鐵有望成為主打項(xiàng)目

相比傳統(tǒng)的路面交通，地鐵有著運(yùn)載量大、速度快、無(wú)污染幾大優(yōu)點(diǎn)，地鐵建設(shè)由此成為緩解城市交通擁堵的有效方法。高華證券行業(yè)分析師表示，我國(guó)各地政府陸續(xù)將地鐵建設(shè)納入了日程表，地鐵有望成為今后城市交通建設(shè)的主要投資對(duì)象。

廣發(fā)證券指出，全國(guó)地鐵建設(shè)到2011年已經(jīng)基本完成了28個(gè)城市的軌道交通線路規(guī)劃，在當(dāng)前的政策環(huán)境下，地鐵建設(shè)或?qū)⒊蔀?012年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要支撐部分。按照全國(guó)各城市地鐵建設(shè)規(guī)劃，2012年北京、上海、武漢、重慶、大連、東莞、蘇州、沈陽(yáng)、杭州、哈爾濱共26條線預(yù)計(jì)開(kāi)通，總長(zhǎng)度超過(guò)600公里。

據(jù)預(yù)測(cè)，到2050年我國(guó)地鐵運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到8704公里，其中“十二五”期間，軌道交通將要建成投運(yùn)2500公里左右，年均500公里左右，總投資超過(guò)1萬(wàn)億元。到2020年末，全國(guó)建成總里程將達(dá)7000公里左右，覆蓋全國(guó)主要大中城市。如果按照地鐵營(yíng)運(yùn)里程4.2億元/公里的平均造價(jià)計(jì)算，2011~2015年總投入將達(dá)1.05萬(wàn)億元，每年平均2100億元；2016~2020年間總投入達(dá)1.26億元，平均每年超過(guò)2500億元。

“與鐵道部主導(dǎo)的高鐵建設(shè)不同，地鐵建設(shè)的資金主要來(lái)自各個(gè)地方政府。在地方政府的規(guī)劃下，地鐵沿線常常布滿商業(yè)區(qū)，這就使得融資更為通暢，也就保證了建設(shè)資金。”高華證券行業(yè)分析師表示。

市場(chǎng)期待動(dòng)車(chē)招標(biāo)再啟動(dòng)

由于2011年的動(dòng)車(chē)事故，國(guó)內(nèi)鐵路建設(shè)投資放緩。鐵道部公開(kāi)資料顯示，今年1~9月，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成3442億元，同比下降13%，其中基本建設(shè)投資累計(jì)完成2921億元，同比下降15.8%。

不過(guò)，近日有媒體報(bào)道稱(chēng)，推遲已久的動(dòng)車(chē)組招標(biāo)或于年內(nèi)啟動(dòng)，目前鐵道部的招標(biāo)工作已經(jīng)進(jìn)入準(zhǔn)備流程，對(duì)應(yīng)的招標(biāo)動(dòng)車(chē)組數(shù)量約在350列至400列之間。該消息一經(jīng)流出，市場(chǎng)對(duì)鐵路投資的重啟充滿了期待，同時(shí)激起了相關(guān)個(gè)股的熱情。

“目前，就高鐵板塊而言，鐵道部的招標(biāo)依舊是各方資金關(guān)注的焦點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)拉開(kāi)了炒作序幕。從得到的信息來(lái)看，估計(jì)此次招標(biāo)會(huì)在年底前舉行。”國(guó)金證券行業(yè)分析師表示。

在本周三 （10月31日）的交易中，高鐵概念股已經(jīng)異軍突起——

晉西車(chē)軸（600495，收盤(pán)價(jià)12.79元）漲停，中國(guó)南車(chē)（601766，收盤(pán)價(jià)4.53元）、中國(guó)北車(chē)（601299，收盤(pán)價(jià)4.05元）、晉億實(shí)業(yè)（601002，收盤(pán)價(jià)10.06元）等板塊內(nèi)個(gè)股漲幅也均超過(guò)3%。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，周三兩家機(jī)構(gòu)聯(lián)袂買(mǎi)進(jìn)晉西車(chē)軸近2000萬(wàn)元，中信證券總部也買(mǎi)入556萬(wàn)股。自9月以來(lái)，多只高鐵概念股逐步進(jìn)入上升通道，而機(jī)構(gòu)投資者早已有所布局。在已經(jīng)公布三季報(bào)的高鐵概念股中，晉西車(chē)軸、晉億實(shí)業(yè)、時(shí)代新材（600458，收盤(pán)價(jià)11.84元）等個(gè)股的前十大流通股東中，都出現(xiàn)了新進(jìn)基金的身影。

不過(guò)，國(guó)金證券分析師指出，此次動(dòng)車(chē)組新一輪采購(gòu)的時(shí)間尚未確定，采購(gòu)規(guī)模也不得而知，投資者在滿懷期待的同時(shí)也要警惕這方面的風(fēng)險(xiǎn)。

有軌電車(chē)重獲新生

在地鐵和高鐵建設(shè)蓄勢(shì)待發(fā)的同時(shí)，曾經(jīng)被許多城市所拋棄的有軌電車(chē)也悄然“復(fù)活”。

據(jù)悉，目前北京、上海、天津、廣東等省市已經(jīng)規(guī)劃了大約54條現(xiàn)代有軌電車(chē)線路，需要車(chē)輛約1200余列。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果以每列列車(chē)4000萬(wàn)元的價(jià)格粗略計(jì)算，目前有軌電車(chē)的市場(chǎng)規(guī)模或達(dá)到500億元。

或許看到了有軌電車(chē)未來(lái)的廣闊市場(chǎng)，10月17日，中國(guó)北車(chē)旗下的大連機(jī)車(chē)車(chē)輛有限公司與意大利安薩爾多百瑞達(dá)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)百瑞達(dá)）簽訂有軌電車(chē)及地面供電系統(tǒng)技術(shù)引進(jìn)合作協(xié)議。百瑞達(dá)是有軌電車(chē)地面供電系統(tǒng)技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。根據(jù)雙方的合作協(xié)議，百瑞達(dá)將向中國(guó)北車(chē)大連機(jī)車(chē)轉(zhuǎn)讓有軌電車(chē)技術(shù)，同時(shí)還與大連機(jī)車(chē)成立合資公司，共同生產(chǎn)有軌電車(chē)地面供電系統(tǒng)。

其實(shí)，全球廣泛使用的有軌電車(chē)主要是傳統(tǒng)意義上的有軌電車(chē)，即需要空中電網(wǎng)來(lái)進(jìn)行供電。此次，百瑞達(dá)轉(zhuǎn)讓的有軌電車(chē)地面供電系統(tǒng)為接觸供電，車(chē)輛通過(guò)的時(shí)候，地面供電系統(tǒng)給車(chē)輛供電；車(chē)輛通過(guò)后，系統(tǒng)并不供電。這標(biāo)志著中國(guó)北車(chē)在正式進(jìn)軍城市有軌電車(chē)行業(yè)的同時(shí)，也將“無(wú)辮”現(xiàn)代有軌電車(chē)技術(shù)帶入了中國(guó)。

“現(xiàn)在的有軌電車(chē)的空中電網(wǎng)已經(jīng)簡(jiǎn)化了。由于有軌電車(chē)造價(jià)便宜，載客量大，在未來(lái)的城市交通建設(shè)中有較大的發(fā)展前景，中國(guó)北車(chē)已在珠海等地開(kāi)展該項(xiàng)目建設(shè)。”中國(guó)北車(chē)證券部工作人員對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

/相關(guān)公司/

中國(guó)南車(chē)：訂單充足獲集團(tuán)增持

受去年高鐵事故影響，高鐵概念股發(fā)展一度受阻，中國(guó)南車(chē)2012年前三季度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅1.25%。但隨著政府對(duì)基建項(xiàng)目投資力度的加大，鐵路建設(shè)板塊迎來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇。

日信證券分析師向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，和中國(guó)北車(chē)相比，中國(guó)南車(chē)更多關(guān)注動(dòng)車(chē)組。如果動(dòng)車(chē)組招標(biāo)重啟，中國(guó)南車(chē)的中標(biāo)份額可能會(huì)大些，利潤(rùn)也更高。該分析師表示，中國(guó)南車(chē)的優(yōu)勢(shì)有兩點(diǎn)：一是在國(guó)內(nèi)處于龍頭地位，二是國(guó)外市場(chǎng)的拓展。年初至今，東南亞、南美、非洲等地區(qū)國(guó)家也開(kāi)始重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，和其他企業(yè)相比，中國(guó)南車(chē)吸收了日、德的技術(shù)，同時(shí)具有造價(jià)低的優(yōu)勢(shì)，更適合于上述地區(qū)的實(shí)際情況。

此外，不容忽視的是，中國(guó)南車(chē)子公司南車(chē)時(shí)代電器是國(guó)內(nèi)城軌市場(chǎng)技術(shù)能力最強(qiáng)、產(chǎn)品型譜最完備的系統(tǒng)集成商，主要從事地鐵信號(hào)即安全系統(tǒng)、鐵路GPS應(yīng)用信息系統(tǒng)、工程機(jī)械車(chē)輛GPS信息系統(tǒng)以及公交車(chē)GPS應(yīng)用系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。軌道建設(shè)的發(fā)展將為南車(chē)時(shí)代開(kāi)啟一道業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的大門(mén)。

值得注意的是，中國(guó)南車(chē)近來(lái)斬獲訂單頗多。充裕的訂單，是支持中國(guó)南車(chē)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。公司年報(bào)顯示，截至2011年12月31日，公司未完工合同約820億元，其中海外合同約130億元。進(jìn)入2012年，中國(guó)南車(chē)再次收獲多筆大金額訂單，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，8月份至今，中國(guó)南車(chē)簽訂至少251億元的訂單，其中包括中標(biāo)安卡拉25億元地鐵訂單。據(jù)悉，這是中國(guó)軌道交通裝備行業(yè)在歐洲市場(chǎng)的最大訂單。

在發(fā)展過(guò)程中，中國(guó)南車(chē)不斷獲得控股股東中國(guó)南車(chē)集團(tuán)公司的支持。8月29日，南車(chē)集團(tuán)增持公司股份47.1萬(wàn)股，同時(shí)表示，集團(tuán)擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi) （自增持之日起算）以自身名義或通過(guò)一致行動(dòng)人繼續(xù)擇機(jī)通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份，累計(jì)增持比例不超過(guò)公司已發(fā)行總股份的2%。

中國(guó)北車(chē)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期毛利提升

今年前三季度，中國(guó)北車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入643.01億元，同比增長(zhǎng)0.19%；凈利潤(rùn)為23.48億元，同比增長(zhǎng)7.06%，基本每股收益為0.23元。國(guó)金證券認(rèn)為，中國(guó)北車(chē)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，前三季度的累計(jì)綜合毛利率為14.05%，同比提升了1.76個(gè)百分點(diǎn)。其中，前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為4.28%，凈利潤(rùn)率為3.65%，同比分別提升了0.35和0.23個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)率提升，與北車(chē)加大研發(fā)投入、提高關(guān)鍵零部件自供比例有關(guān)，同時(shí)原材料保持低價(jià)位也有利于降低成本。

實(shí)際上，中國(guó)北車(chē)已經(jīng)搭建了地鐵、輕軌和現(xiàn)代有軌電車(chē)研發(fā)制造平臺(tái)?，F(xiàn)代有軌電車(chē)為其獨(dú)有，有望成為中國(guó)公共交通產(chǎn)業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)北車(chē)工作人員也透露，目前，公司承接的沈陽(yáng)渾南新區(qū)現(xiàn)代有軌電車(chē)項(xiàng)目已經(jīng)完成鋪軌，這一項(xiàng)目總額近50億元。此外，公司與珠海、泉州簽訂的現(xiàn)代有軌電車(chē)項(xiàng)目也已經(jīng)展開(kāi)。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展的同時(shí)，中國(guó)北車(chē)海外出口繼續(xù)獲得突破，其全資子公司長(zhǎng)春軌道客車(chē)股份有限公司與巴西里約熱內(nèi)盧州政府簽署了60列、總金額約為23億元的地上電動(dòng)車(chē)組銷(xiāo)售合同。這是雙方的第二次合作，此前，雙方曾在2009年簽訂了30列輕軌電動(dòng)車(chē)組合同。此批合同全部到位后，中國(guó)列車(chē)將占當(dāng)?shù)卦谲壛熊?chē)總數(shù)的50%左右，中國(guó)北車(chē)海外競(jìng)爭(zhēng)力得到體現(xiàn)。

達(dá)實(shí)智能：建筑智能化行業(yè)壁壘較高

主要從事建筑智能化及建筑 節(jié) 能 服 務(wù) 的 達(dá) 實(shí) 智 能（002421，收盤(pán)價(jià)14.88元）也有望在新一輪的軌道建設(shè)高潮中分一杯羹。

達(dá)實(shí)智能采用系統(tǒng)集成模式提供建筑智能化及節(jié)能服務(wù)。據(jù)廣發(fā)證券分析師唐笑介紹，通常在軌道交通工程中，軌道智能化部分占總投資的5%~10%。粗略計(jì)算，在未來(lái)4~6年（大多數(shù)項(xiàng)目集中在2012年~2018年完成），僅該輪批復(fù)就能釋放400億至750億元左右的軌道交通化業(yè)務(wù)需求，公司市場(chǎng)巨大。

達(dá)實(shí)智能證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司下設(shè)軌道交通事業(yè)部，將直接從此次軌道建設(shè)大潮中受益。公司軌道交通事業(yè)部主要從事綜合監(jiān)控業(yè)務(wù)，目前國(guó)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有4、5家。他表示，該行業(yè)具有較高的行業(yè)壁壘，行業(yè)內(nèi)公司需要具備一定的資質(zhì)，同時(shí)在招標(biāo)過(guò)程中，招標(biāo)方也會(huì)比較關(guān)注公司以往的案例。

據(jù)介紹，達(dá)實(shí)智能已完成深圳地鐵三、五號(hào)線“軌道交通綜合監(jiān)控系統(tǒng)”項(xiàng)目及深圳地鐵四號(hào)線“自動(dòng)售檢票系統(tǒng)”項(xiàng)目；2012年，再次完成成都地鐵二號(hào)線綜合監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)目；上半年達(dá)實(shí)智能中標(biāo)長(zhǎng)沙市軌道交通2號(hào)線一期工程綜合監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)。“在資質(zhì)與案例中，招標(biāo)方一般會(huì)看中案例”，上述工作人員表示。

行業(yè)分析師表示，軌道交通建設(shè)分大小年，而2012年是軌交建設(shè)的小年。上述工作人員表示，在明年深圳軌道的招標(biāo)中，公司中標(biāo)幾率很大。9月19日，達(dá)實(shí)智能中標(biāo)大連地鐵工程環(huán)境與設(shè)備監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)目，中標(biāo)金額為5901萬(wàn)元，占公司2011年?duì)I業(yè)收入的11.12%。據(jù)悉，該項(xiàng)目是達(dá)實(shí)智能軌道交通智能化業(yè)務(wù)在長(zhǎng)江以北的首個(gè)項(xiàng)目。唐笑表示，此次中標(biāo)大連項(xiàng)目是公司進(jìn)軍“西北、華北”策略的重要一步。

此外，達(dá)實(shí)智能客戶多為知名企業(yè)，如深圳地鐵集團(tuán)、寶安機(jī)場(chǎng)、深圳會(huì)展中心、沃爾瑪?shù)?。良好的客戶資質(zhì)在一定程度上保證了公司項(xiàng)目的順利進(jìn)行。但達(dá)實(shí)智能的發(fā)展也非一帆風(fēng)順，地方融資平臺(tái)及項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度、軌道交通建設(shè)低于預(yù)期都是未來(lái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

隧道股份：獲取較多BT、BOT項(xiàng)目

作為一家專(zhuān)門(mén)從事軟土隧道施工的企業(yè)，隧道股份（600820，收盤(pán)價(jià)8.05元）在地鐵和越江隧道工程建設(shè)等方面都具有較高的資歷。

近年來(lái)，各地方政府資金壓力漸增，BT（建設(shè)-移交，指政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的融資模式）和BOT（建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓?zhuān)┑热谫Y平臺(tái)受到歡迎。國(guó)泰君安指出，上市公司利用優(yōu)勢(shì)，以BT和BOT項(xiàng)目的方式進(jìn)入地方市場(chǎng)極為有效。

目前，隧道股份手握貨幣資金54.8億元，已投資的BT和BOT項(xiàng)目超過(guò)200億元，目前仍在回購(gòu)和運(yùn)營(yíng)的BT項(xiàng)目主要有上海嘉瀏、大連路、昆明三環(huán)閉合路、常州中吳大道改造等。2011年公司先后向南京至高淳城際軌道機(jī)場(chǎng)線BT項(xiàng)目和55億昆明南連線高速公路BOT項(xiàng)目投資90億元，其中南京項(xiàng)目是公司首次在軌道交通領(lǐng)域嘗試BT投資業(yè)務(wù)。

自8月份以來(lái)，隧道股份已先后中標(biāo)肇慶市閱江大橋工程、鳩江區(qū)鳩茲家苑擴(kuò)大區(qū)一期工程、浦東新區(qū)秀浦路（S3-申江路）改建工程等多個(gè)項(xiàng)目，中標(biāo)金額近15億元，實(shí)力得到充分體現(xiàn)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，隧道股份BT、BOT項(xiàng)目已進(jìn)入回購(gòu)/運(yùn)營(yíng)期，投資收益和運(yùn)營(yíng)收入有望大幅增長(zhǎng)，并對(duì)公司2012年11億元凈利潤(rùn)目標(biāo)保持樂(lè)觀。此外，高華證券分析師指出，南北車(chē)是地鐵板塊的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)的，但相對(duì)而言，隧道股份等個(gè)股業(yè)績(jī)更具有彈性，可適當(dāng)關(guān)注。

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