每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜陳旭    

金融提振消費(fèi)的又一重磅政策出爐。

6月24日，央行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），提出要“推動(dòng)個(gè)人汽車、消費(fèi)、信用卡等零售類貸款資產(chǎn)證券化增量擴(kuò)面”。

零售類貸款資產(chǎn)證券化有望增量擴(kuò)面

記者注意到，在此次政策出臺(tái)前，監(jiān)管層面也曾釋放過相關(guān)信號(hào)。

5月9日，央行發(fā)布《2025年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，提及要研究適度提升消費(fèi)類信貸資產(chǎn)證券化注冊(cè)額度，并推動(dòng)消費(fèi)領(lǐng)域可證券化資產(chǎn)范圍適度擴(kuò)容，以增加信貸資金供給支持。

此次《意見》明確，推動(dòng)個(gè)人汽車、消費(fèi)、信用卡等零售類貸款資產(chǎn)證券化增量擴(kuò)面，促進(jìn)盤活信貸存量，提升消費(fèi)信貸供給能力。

博通咨詢首席分析師王蓬博接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，“推動(dòng)個(gè)人汽車、消費(fèi)、信用卡等零售類貸款資產(chǎn)證券化增量擴(kuò)面，是此次政策非常關(guān)鍵的一點(diǎn)。銀行等金融機(jī)構(gòu)可借此盤活信貸存量，把原本積壓在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的零售貸款轉(zhuǎn)化為可流通的證券，回籠資金。這有助于極大提升資金使用效率，釋放出更多資金用于發(fā)放新的消費(fèi)信貸，提升消費(fèi)信貸供給能力，助力消費(fèi)復(fù)蘇與升級(jí)，促進(jìn)生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)的良性循環(huán)?！?/p>

記者注意到，個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS憑借發(fā)行成本低等優(yōu)勢(shì)，成為消費(fèi)金融公司和商業(yè)銀行拓寬融資渠道、加快消費(fèi)類資產(chǎn)投放的重要手段。

iFind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，消金公司總計(jì)發(fā)行7只產(chǎn)品，合計(jì)99.58億元，其中6只在存續(xù)期，1只在發(fā)行期。

不過，王蓬博對(duì)記者表示，當(dāng)前零售類貸款資產(chǎn)證券化尚未呈現(xiàn)出全面“增量擴(kuò)面” 態(tài)勢(shì)。一方面，過往資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在市場(chǎng)上存在一定風(fēng)險(xiǎn)暴露，讓部分投資者仍存觀望態(tài)度，影響發(fā)行規(guī)模擴(kuò)張速度；另一方面，從基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選、產(chǎn)品設(shè)計(jì)到發(fā)行流程，涉及環(huán)節(jié)眾多，需各參與方緊密協(xié)同。

個(gè)人汽車抵押貸款A(yù)BS成為發(fā)行主力

在汽車消費(fèi)和汽車信貸的政策支持下，近年來個(gè)人汽車抵押貸款A(yù)BS成為信貸ABS市場(chǎng)的發(fā)行主力。

根據(jù)中央結(jié)算公司中債研發(fā)中心發(fā)布的《2024年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告》，信貸ABS中，個(gè)人汽車抵押貸款A(yù)BS連續(xù)3年成為發(fā)行規(guī)模最大的品種，2024年發(fā)行1296.68億元，占信貸ABS發(fā)行量的47.96%。

同時(shí)，新能源汽車相關(guān)的汽車金融產(chǎn)品日漸成為車貸ABS市場(chǎng)的主力軍，2024年綠色車貸ABS產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)新高，合計(jì)340.91億元，占車貸ABS全年發(fā)行規(guī)模約26%。

不過，縱向?qū)Ρ葋砜矗苄袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)需求相對(duì)疲軟的影響，汽車金融市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，個(gè)人汽車抵押貸款A(yù)BS發(fā)行節(jié)奏逐年減緩，2024年同比下降27.95%。

據(jù)悉，銀行間信貸ABS市場(chǎng)中，車貸ABS的發(fā)起機(jī)構(gòu)類型主要包括汽車金融公司、汽車財(cái)務(wù)公司和商業(yè)銀行。近年來，汽車金融公司逐漸成為活躍的發(fā)行機(jī)構(gòu)，2024年度全部車貸ABS項(xiàng)目由汽車金融公司發(fā)起。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，汽車金融公司的零售汽車貸款具備“單筆金額小”“分散度高”“具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流”等特點(diǎn)，是非常適合進(jìn)行資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。

東方金誠(chéng)結(jié)構(gòu)融資部近期撰文表示，近年來車貸ABS的底層資產(chǎn)呈現(xiàn)一些新趨勢(shì)，包括產(chǎn)品期限變長(zhǎng)、初始貸款價(jià)值比上升及多元化還款方式占比提升等，給車貸ABS的信用質(zhì)量帶來一定的壓力。不過，由于具有小額分散的抗風(fēng)險(xiǎn)特征，截至2024年末，存續(xù)車貸ABS資產(chǎn)池累計(jì)違約率未超過2.5%，平均年化違約率未超過0.8%，始終保持在較低水平。

該文同時(shí)提及，預(yù)計(jì)未來汽車消費(fèi)及信貸支持政策將進(jìn)一步為車貸ABS市場(chǎng)的發(fā)展注入動(dòng)能。同時(shí)也應(yīng)關(guān)注到，受發(fā)起機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展及客群定位、促銷政策、風(fēng)控審批等因素影響，不同發(fā)起機(jī)構(gòu)、不同類型資產(chǎn)可能出現(xiàn)分化。整體而言，高端車型基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用質(zhì)量更優(yōu)，低端車型基礎(chǔ)資產(chǎn)則更依賴于發(fā)起機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管控。

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