每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

6月30日，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)宣布修訂編制方案，明確剔除CXO公司（Contract X Organization，醫(yī)藥合同外包服務(wù)組織），成為目前ETF跟蹤的指數(shù)中首批“純度”達(dá)100%的創(chuàng)新藥指數(shù)。

資料顯示，CXO公司主要為制藥企業(yè)及生物科技公司提供研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化外包服務(wù)，不直接獲取創(chuàng)新藥的核心知識產(chǎn)權(quán)，一般不承擔(dān)新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也不參與創(chuàng)新藥專利研發(fā)和商業(yè)化成功后獲取的專利授權(quán)收益。

目前，恒生創(chuàng)新藥ETF（159316，聯(lián)接基金A/C：024328/024329）是市場上唯一跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產(chǎn)品，其于今年3月中旬成立，近期規(guī)模不斷創(chuàng)下新高，已突破4億元。

從投資邏輯來看，今年以來，跨國藥企大幅增加我國創(chuàng)新藥專利的采購，1-5月采購金額已接近2024年全年水平?？鐕幤笫轻t(yī)藥領(lǐng)域最專業(yè)、最權(quán)威的“投資人”之一，他們的認(rèn)可證明了我國創(chuàng)新藥在國際市場上的競爭力，因此成為年初以來股票市場重新定價(jià)我國創(chuàng)新藥資產(chǎn)價(jià)值的重要依據(jù)。

而從中長期來看，大型跨國藥企加快從我國采購創(chuàng)新藥專利的趨勢有望持續(xù)。從需求端分析，跨國藥企自身面臨降藥價(jià)和專利到期等壓力，迫切需要向外部采購專利；從供給端分析，我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)具備試錯(cuò)成本低、研發(fā)效率高等優(yōu)勢，管線儲備已躍居全球第二，成為跨國藥企專利收購主要來源。

另一方面，國內(nèi)創(chuàng)新藥政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委昨日印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提出5方面16條措施，包括加大創(chuàng)新藥研發(fā)支持力度，支持創(chuàng)新藥進(jìn)入基本醫(yī)保藥品目錄和商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄，支持創(chuàng)新藥臨床應(yīng)用，提高創(chuàng)新藥多元支付能力等。2025年政府工作報(bào)告提出健全藥品價(jià)格形成機(jī)制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械發(fā)展等。此外，醫(yī)保政策也不斷加碼，如DRG “松綁” 以及醫(yī)保目錄動態(tài)調(diào)整，加速創(chuàng)新藥納入醫(yī)保覆蓋范圍，有助于創(chuàng)新藥企業(yè)擴(kuò)大市場份額，提升業(yè)績。 

點(diǎn)評：恒生創(chuàng)新藥ETF（159316）追蹤的恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)反映可經(jīng)港股通買賣，業(yè)務(wù)與創(chuàng)新藥研究、開發(fā)及生產(chǎn)相關(guān)的香港上市公司之表現(xiàn)。根據(jù)新的編制方案，將有5家CXO公司從恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)中剔除，修訂后的成分股全部為創(chuàng)新藥企，因此，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)將成為目前ETF跟蹤的指數(shù)中首批“純度”達(dá)100%的創(chuàng)新藥指數(shù)。

易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平表示，剔除CXO后，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)能夠聚焦創(chuàng)新藥核心公司，更純粹地表征本輪創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

值得關(guān)注的是，根據(jù)剔除CXO后的指數(shù)成分股進(jìn)行回測，2023年恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)發(fā)布日以來、2024年、2025年初至今，指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)均更好，年化收益率超30%，且具有更高的夏普比率。 

恒生創(chuàng)新藥ETF（159316）是市場上唯一跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的 ETF 產(chǎn)品，具備稀缺性，能幫助投資者便捷布局港股前沿創(chuàng)新藥企。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111362775847