每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期，明星機(jī)器人公司與科創(chuàng)板的話題持續(xù)高溫，頗受業(yè)界關(guān)注。

宇樹機(jī)器人完成了股份制改造，緊鑼密鼓劍指科創(chuàng)板，王興興每一次說起上市都會(huì)成為焦點(diǎn)；而智元機(jī)器人則擬拿下科創(chuàng)板上市公司上緯新材控制權(quán)，公告之后上緯新材股價(jià)一路大漲最高超15倍；而早已掛牌新三板并進(jìn)入創(chuàng)新層的四川天鏈機(jī)器人股份有限公司（以下簡稱：川機(jī)器人）也公告開啟科創(chuàng)板輔導(dǎo)，消息發(fā)布后股價(jià)最高價(jià)漲幅超過65%。

到底機(jī)器人賽道發(fā)展現(xiàn)狀如何？如何解讀目前市場的一些焦點(diǎn)問題？如何從產(chǎn)業(yè)和資本角度看待機(jī)器人賽道的投資機(jī)會(huì)？每經(jīng)資本眼專欄邀請到了一位國內(nèi)機(jī)器人賽道的資深投資人，同時(shí)也是從投資人角色躬身入局參與機(jī)器人企業(yè)創(chuàng)業(yè)的實(shí)戰(zhàn)派大咖岳志斌為投資者分享他的精彩觀點(diǎn)和投資思路。

岳志斌為思考投資創(chuàng)始人，曾連續(xù)兩年被福布斯評為中國最佳私募基金經(jīng)理，2013、2014、2015年連續(xù)三年排名全國前十，隨后從二級市場逐步向一級市場過渡。他在四川省重點(diǎn)投資了目前在新三板創(chuàng)新層的川機(jī)器人（835015）和科力特（835792）兩家公司，其中已經(jīng)和即將投資川機(jī)器人近9000萬元，而他創(chuàng)立的思考投資同時(shí)持有科力特近295萬股，位居公司第四大股東。岳志斌目前是川機(jī)器人第三大股東，曾擔(dān)任川機(jī)器人董事，以零薪酬的方式加盟川機(jī)器人并擔(dān)任過公司高管，并從溫州遠(yuǎn)赴四川綿陽參與公司創(chuàng)業(yè)長達(dá)4年，是機(jī)器人賽道的實(shí)戰(zhàn)派資深投資人。

（私募大佬、思考投資創(chuàng)始人岳志斌，受訪者供圖）

川機(jī)器人董事長一句話五層含義，岳志斌投資上千萬踏入機(jī)器人賽道

每經(jīng)資本眼：岳總，從公開信息可以看到，您目前已經(jīng)和即將投資新三板創(chuàng)新層的四川天鏈機(jī)器人股份有限公司（下稱“川機(jī)器人”）將近9000萬元（包含旗下思考基金投資），能講講您與川機(jī)器人結(jié)緣的故事嗎？

岳志斌：其實(shí)跟川機(jī)器人結(jié)緣應(yīng)該是在2016年，是我公司股東給我推薦的項(xiàng)目，但當(dāng)時(shí)我忙于二級市場投資，一直沒有時(shí)間去看。2019年11月，我第一次從溫州飛到綿陽看川機(jī)器人。當(dāng)時(shí)給我印象最深的是他們的履帶式液壓機(jī)器人處置了中國唯二的兩次核輻射事件。但因?yàn)楫?dāng)時(shí)公司規(guī)模不大，廠房面積不到1000平方米，所以沒有投資。

2021年，我開著越野房車去看全國新三板掛牌的“專精特新”小巨人企業(yè)。當(dāng)時(shí)我看了大約200多家企業(yè)。原本準(zhǔn)備投長虹能源，但因價(jià)格高了沒投成。后來聯(lián)系了川機(jī)器人董事長，去參觀了他們已經(jīng)擴(kuò)建到五六千平方米的工廠。特別是當(dāng)我得知他們的諧波減速器出貨量已達(dá)3萬臺時(shí)，我立刻對這家企業(yè)產(chǎn)生了強(qiáng)烈興趣。

在參觀完工廠后，我就問董事長胡天鏈需不需要融資。當(dāng)時(shí)董事長回答：“我賬上有點(diǎn)錢，湊夠500萬元，能再搞一條生產(chǎn)線。”這句話讓我堅(jiān)定了投資川機(jī)器人的決心。這一句話里我聽出了五層含義：公司需要資金、董事長為人實(shí)在、公司專注于擴(kuò)大生產(chǎn)、公司產(chǎn)品已經(jīng)供不應(yīng)求、公司生產(chǎn)線投入成本優(yōu)勢顯著。

尤其是生產(chǎn)線成本方面，公司當(dāng)時(shí)規(guī)劃了12萬臺諧波減速器的產(chǎn)能，但當(dāng)時(shí)川機(jī)器人總共只融資了不到6000萬元左右，未來計(jì)劃再融資3000多萬元用于新增生產(chǎn)線和研發(fā)投入。也就是說公司從2012年天使投資500萬元到現(xiàn)在僅用了9000萬元左右的錢就做到了諧波減速器國產(chǎn)品牌的前三地位。而在當(dāng)時(shí)，這相對于其他公司來說優(yōu)勢非常顯著，因此我當(dāng)場決定投資1000萬元以上。

第三次來綿陽時(shí)，我提出愿意免費(fèi)擔(dān)任公司董秘，幫助公司補(bǔ)上資本市場這塊短板。當(dāng)時(shí)可以說川機(jī)器人除了技術(shù)還可以，有很多方面的短板，尤其資本市場方面的短板，而且當(dāng)時(shí)公司也沒有董秘，因此我提出擔(dān)任公司董秘的請求。但當(dāng)時(shí)董事長表示公司當(dāng)前階段請不起董秘，我的答復(fù)是“我可以免費(fèi)做董秘，補(bǔ)上一個(gè)短板，哪怕只給我年薪一塊錢也可以接受”，于是董事長欣然應(yīng)允（岳志斌目前是公司第三大股東，已卸任公司董事和董秘）。

同時(shí)，為了鎖定和激勵(lì)核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，我還建議對董監(jiān)高和核心技術(shù)人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，以1.7元/股的價(jià)格進(jìn)行激勵(lì)。從那時(shí)起，我一直在幫助川機(jī)器人賦能，大約每周有三天是在綿陽，其余時(shí)間則是在珠海生產(chǎn)基地督促建設(shè)進(jìn)度。

每經(jīng)資本眼：科創(chuàng)投資的范圍還是比較廣的，您當(dāng)時(shí)為何選擇了機(jī)器人賽道？

岳志斌：其實(shí)我當(dāng)時(shí)選擇的賽道有三個(gè)：新材料、機(jī)器人和越野房車。我認(rèn)為房車未來會(huì)有15~20年的發(fā)展歷程；新材料方面，我投資了川機(jī)器人的上游企業(yè)科力特，這家公司有三個(gè)世界500強(qiáng)客戶，從我投資時(shí)約400萬元的扣非凈利潤到現(xiàn)在有2000萬元左右，且在新三板掛牌期間未融過一分錢，每股已累積分紅派息近1.2元；機(jī)器人則是我看好的第三個(gè)方向。

科力特和川機(jī)器人形成了上下游互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)鏈布局，科力特是新材料，川機(jī)器人則是下游應(yīng)用。

每經(jīng)資本眼：對于非二級市場的投資人而言，您從投資人角色親自下場進(jìn)入被投企業(yè)一起創(chuàng)業(yè)打拼，而且據(jù)說是沒有在公司領(lǐng)取一分錢薪酬，這的確不是很常見，您是如何考慮的呢？

岳志斌：我已經(jīng)解決了溫飽問題，在之前的投資領(lǐng)域里也取得了不錯(cuò)的成績，連續(xù)三年進(jìn)入全國前十，連續(xù)兩年被福布斯評為中國最佳私募基金經(jīng)理（2013~2015年，包括2015年股市大回調(diào)都沒受到什么影響）。在原有領(lǐng)域已經(jīng)做不出更好成績的情況下，我想找一個(gè)新的賽道，能夠?yàn)樯鐣?huì)做更多貢獻(xiàn)，同時(shí)給自己帶來更高的成就感。

我認(rèn)為，做長期投資必須要與企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)融合一體，為項(xiàng)目孵化成功盡最大努力。我不是“過路財(cái)神”，而是“耐心資本”。我從投資企業(yè)時(shí)就與團(tuán)隊(duì)講，團(tuán)隊(duì)限售五年，而我的部分股票在五年限售基礎(chǔ)上自愿多限售兩年，這表明我愿意陪同大家一起共同成長、一起創(chuàng)業(yè)。

這也與我個(gè)人投資風(fēng)格一致。在做二級市場時(shí)，我的個(gè)股持倉比例可以達(dá)到98%。直到2017~2018年資管新規(guī)出臺后不再適合我原先的投資策略，我才從二級市場轉(zhuǎn)向一級市場。長期深度參與被投企業(yè)，這可以讓我在幫助別人、幫助團(tuán)隊(duì)成長的過程中獲得成就感和榮譽(yù)感。

更看好在產(chǎn)業(yè)鏈上有全面布局、有全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營能力的機(jī)器人企業(yè)

每經(jīng)資本眼：您作為比較早切入機(jī)器賽道的投資人，也在川機(jī)器人與團(tuán)隊(duì)一起創(chuàng)業(yè)了將近四年時(shí)間，您同時(shí)具備資本和產(chǎn)業(yè)的視角，那么您是如何看待目前中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展？

岳志斌：中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以用“日新月異”來形容。當(dāng)前，中國的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)與美國是并駕齊驅(qū)的狀態(tài)，但隨著時(shí)間推移，中國很可能在這個(gè)行業(yè)成為龍頭。

從硬件發(fā)展水平來看，我們?nèi)诵螜C(jī)器人硬件發(fā)展速度非?？?。公司最近也推出了新的產(chǎn)品。只有真正進(jìn)入第一梯隊(duì)的人形機(jī)器人公司，才有這種競爭能力。只有在產(chǎn)業(yè)鏈上有全面布局、有全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營能力的企業(yè)，才能在這個(gè)行業(yè)獲得長足發(fā)展。

中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢在于硬件方面占據(jù)絕對優(yōu)勢，因?yàn)槲覀儞碛型暾墓I(yè)化鏈條。但劣勢是在“大腦”發(fā)展速度，即人工智能領(lǐng)域相對美國確實(shí)落后一些。不過，從發(fā)展階段和趨勢看，中國與美國將并駕齊驅(qū)，甚至不排除中國在某些方面會(huì)領(lǐng)先美國。

機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展路徑類似于過去的手機(jī)行業(yè)、汽車行業(yè)和新能源汽車行業(yè)，未來將會(huì)有幾十年甚至上百年的發(fā)展期，市場規(guī)模也會(huì)非常龐大。

每經(jīng)資本眼：目前國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)如雨后春筍一般出現(xiàn)，對于投資人而言，如何去區(qū)分這些企業(yè)的主要特點(diǎn)和投資潛力呢？

岳志斌：我個(gè)人認(rèn)為首先要看企業(yè)是全產(chǎn)業(yè)鏈布局還是僅做集成組裝。如果是集成式企業(yè)，通過外采零部件而不能自主生產(chǎn)，這類公司未來會(huì)“兩頭受氣”：一頭是原材料漲價(jià)，一頭是客戶壓價(jià)，導(dǎo)致生存困難。只有從源頭開始做起、擁有全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)，才有可能在激烈競爭中繼續(xù)生存。

川機(jī)器人正好符合這一標(biāo)準(zhǔn)。它是從原材料球磨鑄鐵和特種鋼開始，從原材料初加工、切割，一直到加工成諧波減速器、一體化關(guān)節(jié)、機(jī)械臂，再到民用商用機(jī)械臂和具身智能機(jī)器人以及人形機(jī)器人，從輪式到雙足都具備完整能力。目前川機(jī)器人已有6款輪式智能機(jī)器人和4款雙足人形機(jī)器人（包括研發(fā)和已生產(chǎn)的），定價(jià)從3.86萬到50萬元不等，覆蓋從玩具教育陪伴類到工具人，再到高科技人形機(jī)器人的全系列產(chǎn)品布局。

每經(jīng)資本眼：目前就您的觀察，機(jī)器人行業(yè)距離商業(yè)化目標(biāo)還有哪些問題？目前只是熱門概念更多，還是已經(jīng)有了好的商業(yè)場景了？

岳志斌：輪式移動(dòng)復(fù)合機(jī)器人今年開始商業(yè)化了，雙足人形機(jī)器人除了1.60米以下的非通用人形機(jī)器人在娛樂、文化、教育、旅游領(lǐng)域的商業(yè)化已經(jīng)開始了，對于1.60米及以上的通用人形機(jī)器人的商業(yè)化則還需要一個(gè)較長的時(shí)間才有可能。

機(jī)器人行業(yè)確實(shí)有一些公司可能偏概念化，但應(yīng)用場景已經(jīng)逐步成熟。從教育陪伴和娛樂方面切入的商業(yè)場景已經(jīng)相當(dāng)成熟，這條路是能走通的。包括目前其他企業(yè)或川機(jī)器人的多款產(chǎn)品，都是針對教育文化娛樂陪伴領(lǐng)域的機(jī)器人，這一塊能夠快速形成正向現(xiàn)金流，對企業(yè)發(fā)展非常有幫助，比如宇數(shù)和眾擎在這方面就做得很不錯(cuò)。

從高科技應(yīng)用場景來看，川機(jī)器人的第一個(gè)應(yīng)用場景是人形機(jī)器人開飛機(jī)，去年我們售出的9臺機(jī)器人中就有兩臺用于這一項(xiàng)目。此外，我們還有教育研發(fā)應(yīng)用，以及與中興通訊合作開發(fā)的家庭陪護(hù)機(jī)器人、社區(qū)陪護(hù)機(jī)器人Tina（3月3日全球首發(fā)），已實(shí)現(xiàn)語音指令控制，可以完成取水、拿紙巾、拿水果等家庭服務(wù)任務(wù)。

川機(jī)器人的策略是與上市公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作鎖定不同應(yīng)用場景：與四川某大型連鎖企業(yè)合作研發(fā)無人零售場景的輪式移動(dòng)復(fù)合機(jī)器人售賣產(chǎn)品，與大型能源央企下屬企業(yè)合作研發(fā)防爆人形加油機(jī)器人、無人售賣人形機(jī)器人與人形收銀機(jī)器人等。通過鎖定不同應(yīng)用場景，公司能獲得更好的發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)從概念到實(shí)際應(yīng)用的轉(zhuǎn)變。

每經(jīng)資本眼：2025年世界機(jī)器人大會(huì)于8月8日至12日在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)舉行，大會(huì)非常得熱鬧，吸引了200余家國內(nèi)外企業(yè)參展，展示了不少最前沿的科技成果。對此次大會(huì)，您有何感想？有哪些值得投資者去關(guān)注的？

岳志斌：此次2025年世界機(jī)器人大會(huì)，最讓我感受最深的是參展的人形機(jī)器人公司數(shù)量大幅增加，相比去年的28家，今年可以說是翻了不止一倍。不僅參展公司數(shù)量增多，展示的人形機(jī)器人品種和形態(tài)也更加豐富多樣。這充分展示了人形機(jī)器人賽道的蓬勃發(fā)展和如火如荼的態(tài)勢。

從投資者的角度來看，我認(rèn)為有幾個(gè)方面是值得重點(diǎn)關(guān)注的。首先是人形機(jī)器人的核心零部件，如諧波減速器、電機(jī)、控制器等。這些零部件是人形機(jī)器人運(yùn)行的關(guān)鍵，其技術(shù)水平和市場需求都直接影響著人形機(jī)器人的發(fā)展。此外，民用商用的機(jī)械臂、移動(dòng)的復(fù)合智能機(jī)器人以及兩足的人形機(jī)器人也是值得關(guān)注的領(lǐng)域。這些領(lǐng)域不僅技術(shù)門檻高，而且市場需求大，未來有望成為投資的熱點(diǎn)。

而對于具體的公司選擇，我認(rèn)為投資者可以親自參觀世界機(jī)器人大會(huì)，通過實(shí)地觀察和比較，找出那些在未來有可能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；a(chǎn)的人形機(jī)器人公司。這些公司通常具有技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品成熟、市場前景廣闊等特點(diǎn)。

對于核心零部件公司，我認(rèn)為未來市場前景非常廣闊。一旦人形機(jī)器人市場爆發(fā)，像諧波減速器、電機(jī)、控制器等零部件的需求將會(huì)大幅增加。預(yù)計(jì)這些零部件的市場需求將有十倍以上的增長空間。因此，這些公司都是值得投資者關(guān)注的。而對于人形機(jī)器人整機(jī)公司，我們需要關(guān)注其產(chǎn)品的形態(tài)是否更擬人、能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；a(chǎn)等方面。只有那些能夠成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化生產(chǎn)的公司，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，為投資者帶來豐厚的回報(bào)。

每經(jīng)資本眼：上緯新材因?yàn)橛辛酥窃獧C(jī)器人的加持，在公告后股價(jià)最多漲了15倍，目前市值已經(jīng)超過300億元，市場對機(jī)器人題材的追捧熱情還是讓人很吃驚，短期感覺還是泡沫比較大，但是從中長期來看，您認(rèn)為中國頭部機(jī)器人公司的市值可能達(dá)到多高水平區(qū)間？您的判斷邏輯是什么？

岳志斌：我們看A股市場最高市值的公司是農(nóng)業(yè)銀行，8月12日收盤達(dá)到了2.4萬億人民幣，而國外科技類企業(yè)多為上萬億美元市值。在中國，機(jī)器人企業(yè)進(jìn)入千億、幾千億甚至萬億市值是完全有可能的，只是要看哪家公司能做到。

我認(rèn)為不管是上緯新材這樣的公司，還是杭州的宇樹科技，或者包括已開始科創(chuàng)板輔導(dǎo)的川機(jī)器人，未來如果能順利上市，估值可能會(huì)達(dá)到百億、幾百億，甚至到千億或更高。但前提是企業(yè)能夠合規(guī)健康的發(fā)展。

如果按照我前面提到的鎖定上市公司具體應(yīng)用場景，形成機(jī)器人整體發(fā)展生態(tài)鏈和應(yīng)用場景落地，川機(jī)器人未來的市值還是會(huì)有較大的概率達(dá)到我以前定的目標(biāo)。而關(guān)于我個(gè)人的減持目標(biāo)市值，我會(huì)堅(jiān)持公開公告中的承諾，按照個(gè)人承諾的內(nèi)容合法合規(guī)的減持。

重倉投資＋超長鎖定期，不想重復(fù)二級市場曾經(jīng)犯過的錯(cuò)

每經(jīng)資本眼：您重倉投資了川機(jī)器人，而且還主動(dòng)將部分持股的限售期從5年延長到了7年，您這種做法也是市場上不多見的，堪稱真正的“耐心資本”，您為何做出這樣的決定？

岳志斌：我的持股最低鎖定5年，部分鎖定7年，還有一部分是與市值掛鉤而非與時(shí)間掛鉤。我之所以設(shè)定這么長的鎖定期，是因?yàn)槲覔?dān)心自己在市場火熱時(shí)忍不住賣出股票，之后會(huì)后悔。我在二級市場投資時(shí)曾經(jīng)犯過這樣的錯(cuò)誤，賺了一兩倍就賣出，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些股票后來漲了十幾倍。

我對川機(jī)器人的投資承諾是“不達(dá)目標(biāo)誓不減持”。如果川機(jī)器人能夠單獨(dú)在科創(chuàng)板上市成功，我一定會(huì)按照之前的市值承諾來減持我個(gè)人那部分股票。

每經(jīng)資本眼：您目前中長線重倉看好川機(jī)器人，您的中長期投資邏輯是什么呢？

岳志斌：我看好川機(jī)器人是因?yàn)樗鼡碛忻黠@的護(hù)城河和自身優(yōu)勢。

首先是成本優(yōu)勢，川機(jī)器人的諧波減速機(jī)BOM成本在230~340元之間（BOM成本是指基于物料清單計(jì)算出的產(chǎn)品生產(chǎn)成本），而同行成本估計(jì)在684~840元之間（根據(jù)公開年報(bào)數(shù)據(jù)推算）。

其次在質(zhì)量方面，川機(jī)器人擁有國內(nèi)唯一的納米耐磨涂層技術(shù)，使用了納米涂層技術(shù)的諧波減速器使用壽命能夠從8000小時(shí)~1萬小時(shí)提升到4萬小時(shí)，可以與日歐諧波減速器的質(zhì)量和使用壽命相媲美，打破了國外壟斷。

從生產(chǎn)設(shè)備角度看，公司的插齒機(jī)、滾齒機(jī)、耐磨涂層設(shè)備、交叉滾子軸承機(jī)床等都是自研自產(chǎn)的，包括生產(chǎn)刀具的機(jī)床也是自己的。甚至三維力傳感器、制動(dòng)器、電機(jī)控制器等都是自研自產(chǎn)。設(shè)備優(yōu)勢帶來的是長期的自主可控，同時(shí)實(shí)現(xiàn)川機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈配套，同時(shí)在諧波減速器方面，川機(jī)器人的產(chǎn)品尺寸標(biāo)準(zhǔn)最齊全，從標(biāo)號3到標(biāo)號100都可以生產(chǎn)甚至定制，還可以生產(chǎn)同行無法生產(chǎn)的一些尺寸產(chǎn)品，滿足一些特殊行業(yè)需求，從而獲得更穩(wěn)定的市場需求。

另外，川機(jī)器人原來主業(yè)是做非標(biāo)自動(dòng)化生產(chǎn)線的，珠海生產(chǎn)基地建成后，將開始打造自動(dòng)化生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)“機(jī)器人生產(chǎn)機(jī)器人”。川機(jī)器人在非標(biāo)自動(dòng)化生產(chǎn)線領(lǐng)域曾擁有多個(gè)全國第一：全國唯一在2009年連續(xù)兩次處置核輻射事故的機(jī)器人公司；與國家電網(wǎng)合作的國家第一個(gè)電能表檢定機(jī)器人系統(tǒng)；與上市公司中國巨石合作的中國第一條玻纖移載機(jī)器人系統(tǒng)；以及中國第一條家用燃?xì)獗碜詣?dòng)化裝配生產(chǎn)線。過往成績足以證明川機(jī)器人在諧波減速機(jī)和人形機(jī)器人市場同樣能夠達(dá)到很高水平。

每經(jīng)資本眼：川機(jī)器人進(jìn)入科創(chuàng)板輔導(dǎo)期，同樣引發(fā)各路媒體熱議，部分輿論甚至發(fā)出了一些質(zhì)疑的聲音，比如公司業(yè)績近10年都是虧損，岳總?cè)绾慰催@一問題？

岳志斌：一般投資人可能只看報(bào)表，發(fā)現(xiàn)公司年年虧損就不投了。但專業(yè)投資人，特別是“耐心資本”而非“過路財(cái)神”的投資人，則會(huì)仔細(xì)研究其中原因。

川機(jī)器人從2015年開始研發(fā)諧波減速器，2016年申請專利，2018年才形成產(chǎn)品，2019年開始銷售（當(dāng)年僅327臺），2020年就達(dá)到2萬臺。從出貨量來看，公司正在轉(zhuǎn)型過程中。同時(shí)，川機(jī)器人的人形機(jī)器人研發(fā)從2017年就開始了，并非2023年特斯拉將人形機(jī)器人帶火后才跟風(fēng)研發(fā)的。

公司現(xiàn)在每年規(guī)劃的研發(fā)投入在2000多萬到3000萬元之間。2024年3000萬元營收中，研發(fā)費(fèi)用投入就有1400多萬元，近50%的營收用于研發(fā)。盡管川機(jī)器人以有證券從業(yè)資質(zhì)會(huì)所經(jīng)審計(jì)的諧波減速機(jī)出貨量近6萬臺（國產(chǎn)品牌第二），在毛利率有30%的情況下，扣非后賺的錢仍然不夠支付人形機(jī)器人的研發(fā)投入，所以虧損是必然的。但我們應(yīng)該感謝國家對科技型創(chuàng)新企業(yè)的支持，允許虧損企業(yè)到科創(chuàng)板上市，這正符合川機(jī)器人未來發(fā)展路徑。

到目前為止，川機(jī)器人擁有近200項(xiàng)專利，其中受理和授權(quán)發(fā)明專利79項(xiàng)，實(shí)用新型75項(xiàng)。從發(fā)明專利數(shù)超過實(shí)用新型專利數(shù)，表明公司非常重視原創(chuàng)能力，并且它的持續(xù)創(chuàng)新能力也非常強(qiáng)。

按照公司的未來規(guī)劃，川機(jī)器人很可能會(huì)在2026年或2027年實(shí)現(xiàn)盈利。這并不是憑空想象，而是有正在洽談的訂單和可能獲得的業(yè)務(wù)支撐。隨著各類訂單落地、新生產(chǎn)基地投產(chǎn)以及總部遷至長三角，吸引更多優(yōu)秀的研發(fā)與銷售人才加盟，即使保持三五千萬元的研發(fā)投入，我相信公司也有望在不久的將來實(shí)現(xiàn)盈利。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 曲愷藝 攝